以外币所发行的债券.PPT

? 可賣回債券 (Putable Bonds)? 統一公司 1996 年發行台灣第一個「可賣回公司債」，投資人可隨時要求公司提前贖回，為債券與「賣權 (Put Options)」的組合。 發行金額新台幣 15 億元，票面利率 5.275% (當時一般債券利率約為 6%)。 ? 例、〔可賣回公司債〕 債券設定「提前清償條款」 ，持有人在一時間之後，可以要求發行公司以約定價格贖回債券。 ? 收益公司債 (Income Debenture) 有獲利才發放利息，風險高，必須支付較高的利息。 ? 浮動利率債券 (Floating-Rate Bonds) ? 零息債券 (Zero-Coupon Bonds)? ? 垃圾債券 (Junk Bonds)? ? 利率依物價指數調整或股價指數之債券。 ? 「指數債券」在高通貨膨脹國家 (如巴西) 盛行。 ? 物價指數連動債券 (Price-Indexed Bonds) 從發行到還本之間不發放利息，以折價方式出售。 發生財務困難或以 LBOs 進行購併的公司所發行。 以浮動利率方式付息的債券。 ? 例、股價指數連動債券 台灣茂矽公司 1998 年 12 月發行 3 年期的「指數連動債券」： 6.8% + ( ) ? 0.01% = 7.6% ? 7,800 6.8% + ( ) ? 0.01% = 6.9% ? 7,100 7,000 6.8% ? 6,900 票面利率 三個月後指數 期初指數 票面利率以 6.8% 為基準，每三個月按當季股價加權指數調整，指數每漲 10 點、票面利率便加 0.01%。 利率不隨股價指數下跌而調降 (遞增不遞減)，上限 9%。 ? 指數債券 (Indexed Bonds) ? 抽獎債券 (Lottery Bonds)? ? 實體資產債券 (Physical Asset Bonds) 由發行人定期抽出得獎債券號碼，依中獎之大小給予不同金額，作為利息費用。 以實體資產來支付本息，通常是發行公司的產品，例如黃金、石油、葡萄酒等，但債券流通性低。 美國標準石油公司 (Standard Oil) 1986 年發行了一批「石油債券」，條件如下： ? 例、石油債券 到期日之本金： $1,000 + (到期日油價 - 25) ? 170。 到期日油價上限： $40。 ? 油價愈高對債權人愈有利，最高可領回 $3,550 。 ? 本利分離債券 (Separate Trading of Registered Interest and Principal Bonds, STRIPS Bonds) ? 「本利分離債券」亦稱為「分割債券」，是指將本金與利息分開交易之債券。 ? 「分割債券」是 1980 年代初由投資銀行發行，將債券本金交付信託，發行折價之零息憑證給投資人，而投資銀行則取得利息。 ? 後來美國財政部自己發行了「本利分離債券」，由聯邦備制度的登錄系統進行結算與交割，搶走了大部分「本利分離債券」市場。 ? 例、本利分離債券 美國所羅門兄弟公司 (Salomon Brothers Inc.) 1984 年 8 月發行「美國政府證券應計證明 (Certificates of Accrual on Treasury Securities, CATS)」 ： ? 1,000 美元面額 30 年期的政府債券 (到期日2014 年 8 月 15 日)，1984 年 8 月時以 595 美元折價發行，2009 年 8 月 15 日後公司可收回，有效利率 11.625%。 ? 利息收入由信託人領取，至 2009 年 8 月 15 日有 53 億美元之收入。 ? 將政府債券本金折現後賣出。 ? 記名出售給美國居民。 ? 不記名出售給外國人，當外國人轉售給美國居民時，必須轉換為記名式。 投資人可在約定的期間之後，將債券按比率轉換為股票，但轉換標的為發行公司所持有其他公司之股票，一般是發行公司關係企業的股票。 ? 例、可交換債券 ? 可交換公司債 (Exchangeable Bonds) 台灣遠東紡織公司 1996 年發行「可交換債券」，債權人在期滿時可將債券轉換為遠東百貨或裕民航運公司之股票。 ? 可轉換公司債 (Convertible Bonds, CBs) ?、海外可轉換債券 台灣宏碁電腦公司 1991 年 6 月 30 日於倫敦發行總額 4,500 萬美元的「海外可轉換公司債 (ECB)」 ： ?到了 1996 年，宏碁的股價已攀升至新台幣 $60，持有人轉換後賣出，報酬率達 200% 左右，而這並未包括過去 5 年每年 4% 的利率。 面額：記名式面額 50 萬美元，無