涡轮增压器龙头，受益行业配置率提升.PDF

RICH资讯-全行业最快发布股票研究报告： “超快研报”专栏的参观帐号和密码都是：168 RICH资讯：发布全行业最快的股票研究报告 RICH资讯-中国证券资讯高端品牌 证 康跃科技 （300391）新股询价报告 券 请勿外传扩散，发现立停且不退费且追责，请知悉 研 究 涡轮增压器龙头，受益行业配置率提升 报 告 / 公 2014 年7 月18 日 建议询价区间： 司 投资要点 9.50～10.50 元 研 究  公司是国内领先的内燃机涡轮增压器制造商。公司主要产品包括车用内燃 中信证券研究部 / 机涡轮增压器 （重卡、轻卡等商用车为主）和非车用涡轮增压器 （工程机 汽 械、农用机械为主），客户包括潍柴、上柴、全柴、朝柴等主流柴油机生 许英博 车 产商。公司 2013 年收入 2.6 亿元（同比+13.4%），净利润 3496 万元 电话：010 行 （-1.5% ）。 邮件：xuyb@ 业  涡轮增压器配置率将持续提升，尤其是汽油机涡轮增压器配置率提升空间 执业证书编号：S1010510120041 巨大。面对与日俱增的环保和能源压力，内燃机节能减排是大势所趋。涡 轮增压是内燃机 10% 陈俊斌 机节油效果 10-20%左右。2012 年我国内燃机涡轮增压器综合配置率为 电话：010 6.7%；其中车用柴油机配置率为 62%，预计未来的增长点主要来自于轻 卡装配率提升；而车用汽油机配置率仅5%左右，未来提升空间巨大。 邮件：chenjb@ 执业证书编号：S1010512070001  公司在柴油机小型涡轮增压器领域具备较强的竞争优势，市场份额排名国 内第二。公司的主要竞争优势体现在：1）研发和技术实力较强；2 ）快速 联系人：高登 响应客户需求的能力；3 ）良好的品牌形象和丰富的客户资源；4 ）先进的 电话：010 生产和测试装备；5 ）全面的产品质量保证体系。公司 2012 年累计销售 邮件：gaodeng@ 涡轮增压器31 万台，市场份额6%，是排名第二的国内生产厂商。  募投项目投产将缓解产能瓶颈和提升公司技术实力，保障公司收入稳健增 长。公司募集资金 1.39 亿元用于涡轮增压器扩产项目和技术中心扩建项 目。预计募投项目将于 2014 年底达产，新增涡轮增压器 30 万台的生产 能力，届时总产能提高83%，将有效缓解公司产能供应瓶颈。技术中心扩 建项目将增强公司在新型增压器和增压系统等方面的研究实力，未来有望