石油效应(总论).PPT

石油效應 副標題:能源危機來臨，該如何投資、如何選股？ 作　者:史帝芬?李柏、唐娜?李柏(Stephen Leeb Donna Leeb) 出版社:聯經出版公司 頁　數:272頁 報告人：常順 石油效應(總論) 首先，我們相信人類正開始要從石油過渡到一種新的能源 石油產量即將來到最高點，石油供應將不敷全球所需。 經濟環境將有重大改變 當能源價格上升，導致物價全面上漲，經濟大部分的時間將處於通貨膨脹 油價有可能達到三位數(至少每桶100美元)，在這個10年結束時或許更高 因此，通貨膨脹有可能達兩位數。 OPEC - Organization of Petroleum Exporting Countries 1960/09/14 成立石油輸出國組織，由伊朗、伊拉克、沙烏地阿拉伯、科威特、委內瑞拉組成。當時每桶原油美金 $2，美國國內產量可滿足美國70%的需求 其成立宗旨是維護產油國利益，並維持原油價格及產量水準。 其後，陸續加入新的會員國，目前共有11個會員國，約共佔世界石油蘊藏77%及石油產量40%。 OPEC - Organization of Petroleum Exporting Countries 石油供給量佔全球 中東 34% 北美 18% 俄羅斯 13% 歐洲 7.8% 中國,南美,非洲 under 5% 石油30年(1) 油價簡史 油價上升總是經濟衰退和股市下跌的領先指標，而油價下跌總是導致經濟的復甦和股市的榮景 在1990年代大部分的時間裡，油價受到良好的控制。油價在20美元上下震盪(平均為19元多) 石油30年(2) 石油30年(3) 石油、經濟和股票市場 過去，當經濟強勁成長，通貨膨脹跟著發生；如果藉著提高利率和緊縮貨幣供給來抑制經濟過熱，則通貨膨脹將緩和下來。 一個新的經濟學專有名詞(停滯型通貨膨脹)出現於1970年代，結合停滯成長和高通貨膨脹這兩個概念。 油價由需求所驅動。 石油30年 (4) 一個不同的石油故事 不同以往的事發生了，即使遇到2000年第三季全球經濟成長趨緩、股市不振，油價仍然持續上揚。油價攀升到每桶超過35美元，這是1998下半年油價的三倍多 油價轉為供給驅動。 為什麼會這樣？ 石油30年(5) OPEC過去僅是全球中的一個重要角色，而今卻成為掌控者。 到了1999年，全球已用盡了所有非OPEC國家每年所能夠生產的石油，供給僅能勉強滿足需求。除非整個世界陷入全面性的衰退，我們對石油的需求將日漸增加，OPEC成了唯一能滿足這部分對石油的額外需求。 石油30年(總論) 1973年起，經濟和股市開始隨著石油起舞 急速上升的油價會導致經濟衰退／停滯型通貨膨脹和股市的下跌，然而油價下跌或是微幅的上升皆能造就繁榮時期。 但從1999年起，當非OPEC國家的石油年產量接近極限，油價便自此維持向上攀升的趨勢。 上揚的油價，極可能造成未來的經濟絕大部分時間都處於通貨膨脹的狀態。 令人驚異的石油指標 當油價大幅超過一年前的價位，表示未來18個月內，市場風險將高於潛在獲利，當油價穩定，情況就顛倒過來。 一旦油價發出負向訊號(油價一年上漲至少80%)就應該對大部分的資產進行通貨緊縮避險。 當油價一年內的漲幅下降到不超過20%，就要快速採取通貨膨脹策略，例如購買能源類股和貴金屬。 地質學的真相 全球石油產量即將到達最高點。 哈伯特定律：當油藏量只剩原來一半，油產量達最高點。 中東的油藏可能較官方公佈的數字少。 石油蘊藏有時盡，新的油源沒著落，需求卻不斷快速增加。更恐怖的是，讓大家現在還算心安的石油蘊藏量，有造假的可能。----2004.12.17 商業周刊 沙國石油業全是國營，所有從事石油蘊藏審計的機構，都不得其門而入。 ----2004.12.17 商業周刊 當地質學的極限造成石油產量達到要下降的最高點，通貨膨脹壓力就開始日益增加 油價持續飆升 油價可能在2010年上漲到每桶超過100美元，當油價上升，節省能源的努力或許可以暫時壓抑上漲的趨勢，但1980年代，油價上漲10餘倍，才使我們認真進行節約能源。 中國的崛起會對於石油有更強勁的需求。 債務負擔 只有當全球經濟成長急遽減緩，對石油的需情方可降低。 從前，提高利率可以達到目的。現在? 當經濟負債沈重，即使以高通貨膨脹為代價，也必須維持強勁的經濟成長。 對公司而言，高負債須有高週轉率與高成長 對經濟體而言，貨幣流動必須成長 當通貨膨脹上升，由於提高利率會打擊房價，聯邦準備理事會可能會一籌莫展，因為這個高財務槓桿的經濟，房價下跌會引起毀滅性的向下沈淪，拖累消費者、銀行和企業。 後石油時代 石油供給的缺乏將迫使我們轉向其他能源 從石油過渡到替代能源的時期，節約能源的法律命令將延後發生石