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 一、近期国际经济情况 今年第二季度，全球经济总体上处于复苏进程中，但力道不强，属于弱势增长。4月、5月，JPMorgan全球制造业指数分别为50.4、50.6，在荣枯分界线徘徊，稍弱于第一季度的值。该指数大于50说明制造业扩张，小于50说明制造业萎缩。从各主要经济体的情况看，经济增长差异化格局依然表现得较为明显。 美国经济复苏较为稳健，经济成长的势头进一步夯实，成长面临的阻力也缓和。因政府紧缩开支和提高税收，美国经济今年第二季成长略有放缓。4、5月份，美国制造业PMI分别为50.7、49，较第一季度的制造业PMI小幅下降。4、5月份的工业产值同比增速分别为1.84%、1.61%，相应地也低于第一季度的值。但是美国经济依然会保持增长势头。房地产市场改善是近来美国经济的一大亮点，零售销售同比加速增长（4月份零售销售同比增加4.39%，而2、3月份分别为0.9%、2.24%），就业数据出现明显改善，5月美国失业率从1月份的7.9%缓慢下降至7.6%。美国经济景气领先指标继续升高显示美国经济具备上行动能。 欧洲经济仍然没有走出泥潭，处于萎缩之中。4月、5月欧元区制造业PMI分别为46.7、48.3，连续22个月处于萎缩状态。4月欧盟工业产值同比下降0.6%，连续18个月工业产值负增长。与此同时，欧元区失业率不断攀升，4月份失业率创下了12.2%的历史新高。短期内，欧元区经济还难言有大的改观。 中国经济处于复苏过程中，但速度有所减缓。4、5月份，中国制造业PMI分别为50.6、50.8，处于扩张区间，但只是稍高于扩张收缩分界线50。5月份工业增加值同比增长9.2%，较4月份9.3%微幅下降，低于去年第四季度的增长速度，从历史数据看，9.2%的工业增加值同比已属于相对低的水平。中国经济景气指数领先指标在4月份掉头向下，显示短期内调整仍是中国经济的主基调。新一届政府将经济政策的着力点放在改革和调整结构上，而目前国内产能过剩的矛盾依然凸显，调结构需要时间。同时，对于近期出现的银行间资金紧张的情况，央行并没有大规模的施以援手，由此可见，央行稳定货币扩张的态度较为坚决，再结合李克强总理盘活存量货币的表态，可以判断，央行不会推出货币宽松计划。因此，第三季度，中国经济可能依然会延续调整的格局。 图1：JPMorgan全球制造业指数 图2：各国制造业PMI 资料来源:Bloomberg 银河期货 图3：主要经济体工业产值同比增幅 图4：各国失业率 资料来源:Bloomberg 银河期货 图5：美国经济景气指标 图6：中国经济景气指标 资料来源:Bloomberg 银河期货 从全球范围来看，货币供应量保持上升态势。美国5月份M2同比增速为6.9%，增长较为平稳；欧元区、日本的M2供应同比增速加快，货币刺激措施的结果开始显现。4月欧元区M2同比增加4.9%，而3月为4.2%，5月日本M2同比增速为3.4%，较一季度出现了明显的上升。中国5月份M2同比增速为15.8%，4月份为16.1%，总体来看与第一季度的差别不是很大，但是今年上半年中国的货币供应增速明显高于去年同期。我们跟踪了美国、欧洲、日本、中国、巴西、印度、俄罗斯七国（或地区）的M1数据，并计算出这七国（地区）总的M1同比增速。截至5月，总的M1同比增速为8.6%，从2012年下半年开始，该指标就开始上升。 图7：主要经济体M2同比增速 图8：全球M1同比增速 资料来源:Bloomberg 银河期货 在本周结束的美联储议息会议后，美联储主席伯南克表示，美国经济扩张的强劲程度可以使美联储今年晚些时候开始减缓购债计划。“委员会预计，在今年稍晚时间放慢购债速度将会是比较适宜的做法，而且如果随后的数据仍然与我们目前的经济预测大致相符，明年上半年我们将继续审慎地削减购债规模，在明年中期前后结束购债。”伯南克强调称，即使放缓购债速度，亦将支撑经济，而决定开始撤走刺激措施还是很遥远的事。他补充称，最终升息亦将逐步进行。 二、原油行情回顾及技术分析 图9：布伦特原油日K线图 资料来源:博易大师 银河期货 第二季度，布伦特原油价格走势呈现区间震荡行情，区间下沿在100美元附近，区间上沿在106美元附近。第三季度估计总体上依然呈现震荡走势，但价格重心可能会向下偏移。 三、原油市场大事件 1、美国白宫称，美国已经断定叙利亚