股权结构与上市公司治理.pdfVIP

第4期 第9卷 石油化工管理干部学院学报 No．4 v01．9 2007年l2月 JoI瓜NAI oF S oPEC M[ANAGE Ⅱ T 唧 JTE Dec．20o7 股权结构与上市公司治理 杨学波 (中国石化集团国际石油勘探开发有限公司，北京 100083) [摘要] 公司治理是一个全球性问题。良好的公司治理结构对于提高上市公司的经营业绩具有重要的推动作用。 股权结构在很大程度上决定着公司治理结构的运作和效率，因为股权结构对股东大会、董事会、监事会和经理人员 的构成以及各机构行使权利的方式和结果有着决定性的作用。加入WTO后，我国上市公司面临的竞争更加激烈， 为了进一步提高国际竞争力，广大上市公司应该采取有效措施，不断优化股权结构，真正建立起完善、高效的治理 结构。 [关键词] 股权结构；上市公司；治理结构 我国国有企业改革的方向是建立现代企业制度，公司 曾指出：“有限责任公司是当代最伟大的发明，其产生的意 治理结构则是现代企业制度中最重要的架构，如果没有企 义甚至超过了蒸汽机和电的发明”。_2j但有限责任制度在 业内部治理机制的根本改变，国有企业的业绩不可能通过 促使所有权和经营权分离的同时，也带来了一些问题，由 简单的改制上市就必然得到提高。加入WrO后，上市公 于存在天然的逐利性，所有者和经营者在经营目标上的不 司将面临更为严峻的形势和更为激烈的竞争，国有上市公 一 致几乎是不可避免的，从而产生了道德风险，于是经营 司如何改善公司治理结构，提高竞争力，是一个十分迫切 者的目标和所有者的既定目标出现了偏差。为了解决所 的问题。因此，中国国企改革成功的关键就是要建立有效 有权和经营权相分离而产生的这些问题，就需要适当限制 的公司治理结构。最近几年，对公司治理结构的研究已经 经营者的权利，于是作为分权与制衡机制的公司治理就应 成为一个全球性课题。良好的公司治理结构对于提高公 运而生了。事实证明，只有明确股东大会、董事会、监事会 司的经营业绩具有重要的意义，而股权结构则是公司治理 和经理层的职责，才能形成各负其责、协凋运转、有效制衡 结构的基础。因为，公司股权结构与公司治理机制之间存 的公司治理结构，才能确保利益相关者的利益。 在着密切的联系，它决定了股东大会、董事会、监事会和经 公司治理结构的形成是一个漫长的制度变迁过程，每 理人员的构成，以及各机构行使权利的方式和结果，进而 个国家的社会传统、法律体系、政治体制及经济制度决定 对公司治理结构的形成、运作及效率有较大影响。 了本国公司法以及相应的法律制度的体系和特点，而不同 类型的公司法律制度对投资者、特别是中小投资者的保护 1 公司治理概述 程度有所差异，从而使不同国家形成了不同的公司融资模 式和股权结构，进而产生了不同的公司治理结构。 从法律意义上讲，公司治理结构的实质是一种相互制 衡机制，它表现为公司的权力机构一股东大会、决策机构 2 中国上市公司股权结构的基本状况 一 董事会、监督机构一监事会以及执行机构一经理层之间 的分权与制衡关系，即以股东为核心的利益相关者之间的 1993年12月29日通过的《中华人民共和国公司法》 权利制衡关系，根本目的在于防止经营者对所有者利益的 (文内简称《公司法》)，经过2004年8月28日第一次修订， 背离。公司治理结构是基于所有者和经营者之间的代理 和2005年1O月27第二次