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广西有色金属集团有限公司 2009年度企业信用评级报告 大公报D【2009】064号（主） 信用等级：AA- 评级主体：广西有色金属集团有限公司 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目 2009.3 2008 2007 2006 总资产 78.28 77.77 63.28 52.48 所有者权益 25.41 26.58 19.88 13.47 营业收入 9.76 70.84 65.09 46.02 利润总额 -0.97 1.34 5.05 3.79 经营性净现金流 0.02 -1.12 4.45 2.28 资产负债率（%） 67.55 65.83 68.58 74.33 债务资本比率（%） 56.28 56.79 56.84 60.95 毛利率（%） 9.46 16.53 19.52 21.92 总资产报酬率（%） - 4.37 10.38 9.69 净资产收益率（%） -5.79 -4.05 - 25.76 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - -0.55 2.86 1.77 经营性净现金流/总负债（%） 0.04 -2.37 10.79 6.53 注：公司财务数据按新会计准则编制，2009年3月末数据未经审计，2007年数据为2008年年初数。 分 析 员：张永林 胡晓群 联系电话：010客服电话: 4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 广西有色金属集团有限公司（以下简称“广西有色”或“公司”）主营锡、锌、铅、锑等有色金属的采选、冶炼及深加工。评级结果反映了公司获政府的大力支持、矿产资源丰富、生产经营规模较大、生产技术水平较高等优势，同时也反映了电力价格上涨和资源税上调加大公司运营成本、有色金属价格的波动影响公司经营稳定性、2008年利润水平及经营性净现金流下降等不利因素。综合分析，公司不能到期偿还债务的风险很小。 预计未来1～2年，随着国家扩需求、保增长政策以及有色金属行业调整振兴等政策的逐步推进，有色金属行业景气度有望回升，公司的利润水平也有望得到好转。大公对广西有色的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·行业准入条件的提高以及行业整合力度的加强，为公司提供良好外部环境； ·公司获得各级政府大力支持，有利于公司矿产资源储备的累积和长期持续的发展； ·公司拥有丰富的矿产资源，锡、锌、铅、锑等生产冶炼的资源自给率较高； ·公司拥有全国第二大锡生产加工能力和世界上最大的原生铟冶炼能力，具有一定的规模优势； ·公司技术及研发实力雄厚，产品质量高，市场竞争力较强。 主要风险/挑战 ·有色金属行业周期性明显，有色金属价格的波动对公司经营的稳定性产生一定影响； ·电力价格上涨、国家对环保、安全生产监管力度的日益加强以及资源税上调加大了公司运营成本； ·2008年，受行业整体下行以及公司下属长坡矿业政策性破产带来的减值损失等多种因素的影响，公司利润水平下降，经营性净现金流出现下滑。 大公国际资信评估有限公司 二零零九年五月二十二日 评级主体 广西有色金属集团有限公司是经广西壮族自治区人民政府批准，由柳州华锡集团有限责任公司（以下简称“华锡集团”）、广西有色矿产资源股份有限公司（以下简称“广西有色资源”）、桂林矿产地质研究院（以下简称“桂林地矿院”）、广西斯柳冶化有限责任公司、广西佛子冲铅锌矿、广西矿业建设公司六家国有或国有控股企业，依法整合设立的以国有资产运营和有色金属资源开发为一体的国有独资公司。公司注册成立于2008年4月，注册资本99,656万元，广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会持有公司100%的股权。 公司主要从事锡、锌、铅、锑等有色金属矿产品的勘探、开采、选矿、冶炼、深加工，以及有色金属产品及冶金化工产品的购销及贸易、进出口等业务。公司总部现设有内部机构8个，包括总经理办公室、财务部、人力资源部、资源勘察部、党群工作部、投资产权部、科技规划部、生产安环部，截至2008年末，公司拥有15家控股子公司。公司组织结构图如附件1所示。 截至2008年底，公司总资产77.77亿元，总负债51.20亿元，所有者权益26.58亿元，其中少数股东权益10.64亿元。2008年公司实现营业收入70.84亿元，利润总额1.34亿元，净利润1.07亿元，经营性净现金流-1.12亿元。 截至2009年3月末，公司总资产78.28亿元，总负债52.88亿元，所有者权益25.41亿元，其中少数股东权益10.54亿元。2009年1～3月，公司实现营业收入9.76亿元，利润总额-0.97亿元，净利润-0.97亿元，经营性净现金流0.02亿元。 经营环境 近年来我国经济的快速增