华夏幸福基业案例分析.pptVIP

1.起步 1998年7月，华夏房地产开发有限公司在河北省廊坊市正式成立，并于同年10月推出首个楼盘“华夏花园”。之后，于1999年8月成立华夏物业管理有限公司。 2.转型 2002年6月，河北固安工业园奠基成立，开启开发区投资运营事业领域。 3.积累 2007年5月，大厂潮白河工业区正式签约，并成立大厂鼎鸿投资开发有限公司。10月，被建设部批准为房地产开发一级资质企业。12月，华夏幸福基业股份有限公司成立，完成股份制转型。 2008年9月，华夏幸福基业接受怀来县委县政府的委托，开发建设怀来生态新城。 2009年底， 孔雀城品牌享誉北京城，随着大运河孔雀城、潮白河孔雀城、八达岭孔雀城的推出，形成了“一个北京城、四个孔雀城”的连锁品牌。 借壳上市 2009 年 3 月，华夏幸福基业股份有限公司筹划借壳 ST 国祥（600340）上市。 2011 年 8 月 29 日 ST 国祥公告称已收到证监会对 ST 国祥向华夏幸福基业发行3.55 亿股购买相关资产的批复文件，至此借壳上市成功。在浙江国祥把股份转让给华夏幸福基业前，国祥内部已进行过股份整理，为华夏幸福提供了一个比较干净的壳。华夏幸福基业通过“资产置换+定向增发”的方式获得这个壳，不仅并未动用一分钱的现金，而且获得不菲的账面收益。浙江国祥以其全部资产和负债作为置出资产与华夏幸福持有的京御地产100%股权作为注入资产进行整体资产置换，置入资产、置出资产评估净值分别为 16.7 亿元和 2.66 亿元；资产置换的差额部分由浙江国祥向华夏幸福发行股份购买。 借壳上市前，ST 国祥股权结构示意图 借壳上市后 ST 国祥股权结构图 2011年11月1日st国祥摘帽更名，证券简称变更为“华夏幸福”，涨跌幅限制由5%变更为10%，由此华夏幸福借壳st国祥事件终告结束。 分析华夏幸福借壳成功事件，原因有三： 一，因为这次重组是赶在 2009年6月证监会禁令之前提出借壳方案； 二，公司的园区开发业务符合国家产业战略政策的大方向。 三，除了地产业务之外，华夏幸福基业还是廊坊银行和廊坊农村合作社的股东，并且全资拥有廊坊鼎顺信用担保公司和华夏幸福创投公司，这部分金融资源在日益变窄的融资空间中将可能产生重要的作用。 京御地产是借壳重组的拟注入资产，资产重组 2009 年 3 月提交议案，提案前后，该公司的合并利润表（含九通投资）如下表所示： 经营状况分析 公司业绩呈现爆发式增长 2011年公司主营业务收入分布情况 财务指标分析 2012年中国财富500强净资产收益率最高的40家公司华夏幸福排名榜首 　 2012年公司实现销售额211.35亿元，自2005年以来，公司业绩复合增长率保持在100%以上。 2013年4月18日公司公布2013 年一季度报：2013 年1-3 月完成营业收入12.2 亿，同比增长56.7%；实现归属母公司净利润4.7 亿，同比增长2994.9%，实现EPS0.53 元。营收的主要贡献为园区结算回款，净利同比大幅增长主要为基数过低导致的基数效应。 1-3 月公司整体实现销售额69.8 亿，销售面积73.2万平米，同比分别增长131.7%和82.6%。其中园区结算回款12.5 亿，为2012 年全年（30.2 亿）的41.4%，同比增长68.7%。剔除园区结算回款后，销售均价为7828元/平米，同比上升38.9%。价格的上升主要来自区域销售的持续回暖以及首都第二机场建设和京国五条影响带来的需求外溢。考虑往年一季度为公司销售淡季，按此发展，预计公司2013年全年完成280 亿销售额目标为大概率事件。 华夏幸福位列A股上市房企投资价值最“衰”榜单末尾 三、受益于因北京调控升级而导致的需求外溢及首都第二机场建设 北京第二机场落户大兴，华夏幸福固安工业园区的发展可谓得天时与地利，将坐享第二机场价值辐射效应，使区域价值在未来几年得到快速提升，为招商引资助力。此外。对该区域内的房地产开发亦构成绝对利好。 公司去年与中国联合航空有限公司达成初步意向，将共同在河北省推进北京新机场国际临空经济区建设，并已签订《关于共同在河北省推进北京新机场国际临空经济区建设战略合作协议》。 股价表现 业绩优秀，股价牛气冲天 自08年底以来，华夏幸福（st国祥）累计涨幅高达35倍，11年6月至今的两年内亦有7倍的涨幅，而从华夏幸福成功借壳上市（变更证券简称日）起的涨幅亦接近300%。 华夏幸福2011年全年累计涨幅191.56% ，位列全年十大牛股第三位（剔除长时间停牌后复牌当日不设涨跌幅