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一、外汇风险（汇率风险）Foreign Exchange Exposure （一）定义 经济主体在涉外业务中因汇率变动而引起的价值变动。 （二）构成要素 1、时间风险： 时间越长风险越大 2、价值风险： 本币与外币的折算 （三）类型 1、交易风险 Transaction Exposure 由交易行为产生敞口头寸而形成的风险。 某外汇银行某日买入100万EUR,EUR/USD=1.15,保持了隔夜多头，第2日EUR/USD=1.14,则承担了10000USD的交易风险。 美国出口商签约时货款90万JPY,USD/JPY=90,6个月后收款时USD/JPY=100,则承担了1000USD的交易风险。 我国某锅炉厂1989年签订价值500万$的设备借款合同，期限10年，还款时因汇率的变动致使该企业破产。 1989年$1= ￥ 3.76 【500万$→1880万￥】 1999年$1= ￥ 8.28 【500万$→4140万￥】 2、折算风险 Accounting Exposure(会计风险) 外币债权债务折算成本币的会计处理中由汇率变动引起账面价值变动的风险。 中国在美国子公司，以USD为记帐币，年初有存款100万USD，USD/CNY=8.28，财务报表中可折成828万CNY；年底子公司向母公司提供报表时，USD/CNY=8.00，则仅存800万CNY。该公司账面资产减少了28万CNY。 3、经济风险 Economic Exposure(预测风险) 意料之外汇率变动引起未来收益的不确定性。 （一）提前错后法(Leading ＆ Lagging) （二）货币选择法 1、本币计价法 2、收硬付软法 3、软硬搭配法（多种货币计价法） 4、平衡法 (matching) 同种货币同期同额对冲。 （三）保值法 1、黄金保值法 签约日计价货币转换成黄金，支付日黄金转换成计价货币。 2、外汇保值法 硬币保值，软币支付。 3、一篮子货币保值法 多种货币保值，某币支付。 （四）外汇业务法 1、即期法： 只能消除两日内风险，十分有限。 2、远期法： 应用广泛，但非自由兑换货币未形成远期交易。 3、期货法： 少量保证金，但标准化合约难于对冲要求。 4、期权法： 更灵活，但成本高。 5、掉期法： 典型保值避险，应用最广。 6、借款法(Borrowing) 有远期外汇收入的企业。 7、投资法 (Investing) 有远期外汇支出的企业。 （五）综合避险法 1、BSI (borrow-spot-invest) 借款-即期-投资 ①有外汇应收帐款 B→借入外币（支付利息） [消除时间风险] S→签定即期合同（外币换成本币）[消除价值风险] I→投资（投资收入冲抵借款利息） ②有外汇应付帐款 B→借入本币（支付利息） S→签定即期合同（本币换成外币） I→投资（投资期满收回外币直接付款，投资利润冲抵借款利息） 2、LSI (lead-spot-invest) 提早收付-即期-投资 ①有外汇应收帐款 L→要求提前支付外币（给折扣） S→签定即期合同（外币换成本币） I→投资（投资收入冲抵折扣损失） ②有外汇应付帐款（BSL） B→借入本币（支付利息） S→签定即期合同（本币换成外币） L→提前支付（要求对方给折扣，折扣收入冲抵利息支出） 例题 日本某出口商90天后有一笔价值500万美元的出口应收款，为避免90天后的外汇风险，该出口商采用BSI法避险。 签约时即期汇率为1USD=120JPY。金融市场上的借款年息为5%，外汇兑换手续费为5‰，该国货币市场上该出口商经常投资的短期债券年息为4%。90天后的即期汇率是1USD=115JPY。 计算该出口商的避险投资损益(JPY)。 练习 英国A公司在90天后有一笔价值1000万美元的出口应收款，为避免美元汇率波动的风险，对出口收益进行保值，该公司采用综合避险措施。 当时，金融市场上的借款年息为4.5%，即期汇率为1GBP=1.42USD。外汇兑换手续费为8‰，该国货币市场上A公司经常投资的某商业票据月息为6‰。90天后应收款到期时，汇率变动为1GBP=1.45USD。 请为该公司设计具体操作方法和步骤，并计算避险损益(￡)。 练习题 1、英国从美国进口设备，双方商定以USD计价支付，计100万USD，3个月后付款。签约时GBP/USD=1.5410/20。3个月后，USD升值至GBP/USD=1.5015/25。则 （1）这一交易是否存在外汇风险？是何种类型？ （2）英国商人需支付多少GBP？ （3）风险损失金额是多少？ 2、日本某公司60天后有100万$应付款，签约时$/J￥=100(spot)，为防止$升值风险，采用BSI和LSI法避险，应如何操作？ 3、某跨国公司集团，母公司在美国，子