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购买力平价绝对形式 两国货币汇率决定于两国货币的购买力之比。 购买力平价相对形式 一定时期内汇率的变动同两国货币购买力水平的相对变动是成比例的，与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例。（汇率变动的原因） 双向报价:前低,后高 在直接标价法下，外汇买入价在前，外汇卖出价在后。 在间接标价法下，外汇卖出价在前，外汇买入价在后。 远期外汇交易 远期汇率的计算： 直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋外汇升水 远期汇率＝即期汇率－外汇贴水 间接标价法下： 远期汇率＝即期汇率－外汇升水 远期汇率＝即期汇率＋外汇贴水 远期外汇交易 远期汇率与利率的关系 ①在其他条件不变的情况下， 利率低的国家的货币远期汇率会升水， 利率高的国家的货币远期汇率会贴水。 ②汇率的远期变动水率大约等于两种货币的利率差。 假设:伦敦的市场利率(年率)为9.5%，纽约是7%，伦敦市场的美元即期汇率为￡1=$1.9600。 升(贴)水=即期汇率×两地利差×月数/12 3个月英镑贴水为： 伦敦市场3个月远期美元外汇为 ￡1=$1.9600-0.0123=$1.9477 远期外汇交易 年升贴水率 代入公式折年率为: 结论：其他条件不变的情况下，升水或贴水的年率与两地利率差总是趋向一致的。 例一： 美元/日元的即期汇率是 USD1=JPY142.60/70 美元/港元的即期汇率是 USD1=HKD7.7770/90 求JPY100＝HKD？注：1日元=100point 解：求日元买入价： 卖出港元，买入美元 USD1= HKD7.7770 卖出美元，买进日元 USD1= JPY142.70 日元买入价JPY100＝ HKD7.7770/1.4270=HKD5.4499 同理，日元卖出价JPY100 ＝HKD7.7790/1.4260=HKD5.4551 ∴JPY100＝HKD5.4499/ 5.4551 例二： USD1＝CNY8.2700-10 GBP1＝USD1.7800-10 求 GBP1＝CNY？ 解：求英镑买入价： 卖出人民币，买入美元 USD1=CNY8.2700 卖出美元，买进英镑 GBP1＝USD1.7800 英镑买入价GBP1＝CNY8.2700×1.7800=CNY14.7206 同理，英镑卖出价 GBP1＝CNY8.2710×1.7810=CNY14.7307 ∴ GBP1＝CNY14.7206-14.7307 套汇交易（Arbitrage） I 、直接套汇（两点套汇） 指利用同一时间两个外汇市场之间出现的差异，进行贱买贵卖获取利差。 例1，某日 纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万美元套汇，利润各为多少？ 纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 套汇交易（Arbitrage） II、间接套汇（三点套汇或多点套汇） 定义：利用三个或多个不同地点的外汇市场中多种货币之间的汇率差异，同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖，以赚取汇率差额收益的一种外汇交易。 套汇交易（Arbitrage） 判断 （1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示； （3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； 如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。 套汇交易（Arbitrage） 例2，假设某日： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问:（1）是否存在套汇机会； （2）如果投入100万英镑或100万美元套汇， 利润各为多少？ 套汇交易（Arbitrage） 套汇交易（Arbitrage） 套汇交易（Arbitrage） 套利交易 例.如果美国6个月期的美元存款利率为6%，英国6个月期的英镑存款利率为4%，英镑与美元的即期汇率为：GBP1=USD1.6