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（2）LM比BP平坦时 LM右移至BP右下方，国际收支处于赤字状态。导致本币升值、汇率下降。 使得IS、BP曲线都向右移动。 货币政策效果被放大。 LM IS r E BP 1 3 2 3.固定汇率制下的财政政策 扩张性财政政策移动IS线到IS`，IS`线与LM线交点为B点，代表产品市场和货币市场均衡状态。 B点位于BP曲线上方，产生国际收支盈余。 LM IS r E BP 1 IS‘ B 对应利率高于国际利率，引起套利性国际资本流入，引发本国货币升值压力。 货币当局需要买进外币来维持固定汇率制度。 国内利率上升最终导致国际收支会出现盈余。 4.固定汇率制下的货币政策 扩张性货币政策移动LM线到LM`，LM`线与IS线交点为B点，代表产品市场和货币市场均衡状态。 LM y IS r E 1 O B B点位于BP曲线下方，产生国际收支赤字。 货币当局需要动用外汇储备，购买本币，以阻止其贬值，来维持固定汇率制度。 赤字继续存在。 内外均衡出现不可调和的矛盾。 扩张性货币政策尽管提高收入，但导致国际收支赤字。 调整内、外部均衡的政策 内部与外部同时均衡：IS=LM=BP 不均衡时，需要用政策进行调整： 调整思路：使得IS、LM、BP三条曲线相交于一个能够实现充分就业的利率-收入组合点。 1.内部外部调整的政策类型： （1）改变总需求。财政、货币，直接影响本国经济。 移动IS、LM。 （2）调整支出结构。贸易和汇率政策，旨在改变经济活动模式。移动BP。 （3）抵消国际收支的金融政策。 2.汇率与净出口 汇率是净出口的增函数，汇率上升、本币贬值导致净出口增加，汇率降低导致净出口减少。 汇率降低和国内价格上升，会抑制出口，鼓励进口。 利率下降，使得资本净流出额增加。 消除国际收支顺差 BP左移 汇率提高和国内价格下降，会抑制进口，鼓励出口。 利率提高，使得资本净流出额减少。 消除国际收支逆差 BP右移 3.外部失衡及其调整 国际收支顺差 初始：内部均衡（A点） 国际收支顺差（A点位于BP左上方） 调整：要求三条线中的一条移动，以便出现三线的交点。 O y LM IS BP A r y1 r1 国际收支顺差使得本币升值。净出口减少。产生后果： IS曲线左移，BP曲线左移。最终达到三线交于一点。 4.内部与外部同时失衡 状态： 内部：低于充分就业均衡,E点位于Yf左 外部：国际收支逆差,E点位于BP下方） 调整 扩张性财政政策：IS右移目标：BP与Yf的交点A 紧缩性货币政策：LM左移目标：BP与Yf的交点A yf IS LM BP E B A r 资本完全流动下的IS-LM-BP模型：蒙代尔－弗莱明模型 F= σ ( rw－r） 小型开放经济的典型特征是—— 其含义是：国际资本迅速流动使得国内利率等于世界利率 小型开放经济的IS-LM模型，又称为蒙代尔—弗莱明模型 LM IS r rw E BP O IS曲线（汇率：间接标价法） 消费与可支配收入正相关，投资与世界利率负相关，净出口与汇率负相关，于是，通过汇率上升，净出口下降，计划支出下降，国民收入下降的联系，可以推导出汇率与国民收入也是负相关的，这也就是小型开放经济的IS曲线。 e Y IS LM曲线 由于利率是固定的，货币供给也是外生变量，因此，短期内LM*曲线是垂直的。 IS*和LM*共同决定小型开放经济中的汇率和收入 浮动汇率制：财政政策效果 浮动汇率制下，财政政策效果扩张提高汇率，不影响收入。 浮动汇率制：货币政策效果 在浮动汇率下，货币扩张降低汇率，增加了收入。 浮动汇率制下的贸易政策 在浮动汇率下，如果政府实行限制进口的贸易政策（进口配额或提高关税），这会使IS*曲线向右移动，结果，使汇率上升，但收入不变。因为汇率上升，等量的减少了净出口。因而，贸易政策无效。 固定汇率制：财政政策效果 在固定汇率下，财政扩张增加总收入 固定汇率制：货币政策效果 在固定汇率下，货币扩张没有效果 固定汇率制下的贸易政策 在固定汇率制下，如果政府实行限制进口的贸易政策（进口配额、提高关税、本币贬值），与固定汇率下财政扩张所起的作用类似。因而，贸易政策有效。 蒙代尔—弗莱明模型的政策效应 ? 浮动汇率 固定汇率 Y e NX Y e NX 财政扩张 0 ＋ － ＋ 0 0 货币扩张 ＋ － ＋ 0 0 0 进口限制 0 ＋ 0 ＋ 0 ＋ 蒙代尔－弗莱明模型的结论 浮动汇率制：财政政策无效，货币政策有效。 经济学原理：扩张型财政政策使得利率上升，从而资本流入，本币升值，净出口下降，抵消了所有的扩张效应。扩张型货币政策使得利率下降，从而资本流出，本币贬值，净出口增加，国民收入增加（虽然利率，从而投资没变）。 固定汇率制：财政政策有效，货币政策无效。 经济学原理：扩张型财政政策通过乘数作