基于权力视角的高管团队薪酬差距形成原因和其激励效应.pdf

14CMi1222 投稿编号：14CMi1222 基于权力视角的高管团队薪酬差距形成原因及其激励效应 摘要：高管团队薪酬差距是公司治理领域中一个颇为重要的问题，锦标赛理论和行为理 论被广泛用于解释高管团队薪酬差距对高管人员的激励作用以及对公司绩效的影响。当 前该领域有一个重要前提，即认为高管团队薪酬差距是由董事会依据最优原则设定的。 本文引入管理层权力理论后提出，高管人员能够利用其所拥有的权力对其薪酬设定施加 影响，可以推断高管团队成员管理层权力分布的不均衡和相互博弈导致高管团队薪酬差 距难以服从最优原则，这也会对高管团队薪酬差距的激励效应产生影响。 关键词：高管团队薪酬差距；管理层权力；锦标赛理论；行为理论；公司绩效 研究方法：定性研究 1 14CMi1222 1、引言 高管团队薪酬差距是公司治理领域中一个颇为重要的问题，该领域的大多数文献都 运用锦标赛理论或行为理论解释高管团队薪酬差距对高管人员的激励作用，以及由此对 公司绩效的影响。锦标赛理论认为，较大的高管团队薪酬差距将产生较为明显的激励作 [1-4] 用，从而带来较高水平的企业绩效 ；与之相反，行为理论认为较大的高管团队薪酬差 距将不可避免地对高管人员产生负面激励效果，进而影响高管团队内部彼此间的合作， [5-8] 将会产生较低水平的企业绩效 。如同管理层权力理论认为高管薪酬研究存在着最优契 约理论一样[9-10] （Bebchuk Fried，2002，2003），高管团队薪酬差距事实上也存在着 一个重要前提条件，即公司的董事会可以从最优原则出发设定高管团队薪酬差距。事实 上，董事会在薪酬设定的过程中是否具有足够的能力和意愿来遵从股东的利益，是颇令 人质疑的事情。一旦薪酬设定过程受到多种因素的干扰，都会令高管团队薪酬差距产生 内生性问题，进而影响其激励效果。 本文将管理层权力理论引入高管团队薪酬差距研究，认为高管人员会利用其所拥有 的权力来影响薪酬设定过程。这里存在两种假设：第一，高管团队是一个彼此紧密联系 的利益共同体，他们利用权力努力获得更高的薪酬水平，在每位成员薪酬增长的同时， 高管团队的相对薪酬差距并不发生变化。在这种情形下，尽管会受到来自于管理层权力 的影响，高管团队薪酬差距可能会呈现出一种最优水平；第二，高管团队并非利益共同 体，不同成员之间存在着相互矛盾与冲突，每位成员都利用各自拥有的权力来努力寻求 [11] 自身薪酬的最大化，这可能会形成彼此的对抗与争夺 （Ocasio，1992）。由于不同成 员间权力的不均衡分布以及彼此间的相互博弈，使得他们之间的薪酬差距表现出明显的 情境依赖性，即薪酬差距取决于权力的分布状态以及对权力的运用结果，这必然会破坏 董事会在薪酬设定过程中所要遵循的最优原则。 2 14CMi1222 本文认为，如果高管团队薪酬差距是他们彼此协商且认同的结果，那么高管团队薪 酬差距并不会产生较明显的锦标赛效应，继任安排与稳定升职预期的激励效应反而要更 大一些；当高管团队内部存在对抗与争夺时，高管团队薪酬差距是高管人员彼此权力博 弈的结果，较高的高管团队薪酬差距会引发其他高管人员替换核心高管的内在动机，因 此其他高管成员会努力显示自己的能力与经验，他们所负责的业务活动会取得较好的成 绩，间接带来公司总体业绩的提升，高管团队薪酬差距的行为效应可能并不存在。 本文的贡献在于，提出高管团队薪酬差距可能会与高管团队合作程度的不同以及管 理层权力在不同成员间的分布差异等因素存在着相关性，上述相关性必然会影响高管团 队薪酬差距对高管行为以及公司绩效的作用机制，这有助于加深对高管团队薪酬差距激 励效应作用机理的认识。 2、高管薪酬与管理层权力：构念的偏离 [12] 与高管薪酬设定前提的传统假定不同（Mu