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第六章 金融市场与金融衍生工具 Question: 了解什么是金融市场？ 金融衍生工具主要有哪些？ 什么是投资基金？ 什么是风险投资与创业版市场？ 什么是金融市场国际化？ 金融市场及其要素 金融市场概述 金融市场：是指资金供应者和资金需求者借助金融工具进行交易的市场。是实现货币借贷和资金融通、办理票据和有价证券交易活动的市场。也是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。 “金融资产证券化”： 金融市场中交易的产品（金融资产） 资产是交换价值的所有物，其价值取决于特定资产的自身。实物资产（如房屋、土地等）和金融资产（价值取决于它带给其所有者未来的收益，金融资产常见的有：股票、债券、保险单、商业票据、存单和现金） 金融资产价值的决定与实物资产密切相关。 金融资产具有两个重要的功能：一是实现资金和资源的重新分配，二是在资金重新分配的过程中分散和转移风险。 现状：一个由同业拆借市场、商业票据市场、大额存单市场等货币市场以及国债市场、公司债券市场等资本市场构成的金融市场体系已经确定。但是，由于中国金融工具创新受到各方面条件的限制，特别是衍生金融工具创新还很不够，因此，金融市场还不够完善，加大金融工具创新的力度，必将进一步促成金融市场的发展，完善中国金融市场类型。 金融资产的特征（共同特征：期限性、流动性、风险性、收益性） 期限性：指在进行最终支付前的时间长度。 流动性：金融资产迅速转变成货币现金的能力，即“变现力”。变现的期限越短，成本越低，则该金融工具的流动性越强。发行者的资信程度对金融工具的流动性又重要的影响。一般，金融工具具备下述两个特点，就可能具有较高的流动性：第一，发行金融资产的债务人信誉高，第二，债务的期限短，受市场利率的影响很小，变现时遭受亏损的可能性就很少。 风险性：指购买金融资产的本金可能遭受损失的风险。主要来源于信用风险（又称违约风险，是指债务人不履行合约，不按期归还本金的风险。这类风险与债务人本身的信誉及其资产状况有关，还与金融资产的种类有关）和市场风险（指金融资产的市场价格下跌使投资者遭受损失的可能性）。 收益性：指金融资产定期或不定期给持有者带来价值增值的特性。是人们持有金融资产的基本目的。收益性一般是通过收益率（是指投资者持有金融资产所获得的收益与本金的比率）来表示的。 收益率的三种计算方法：名义收益率、即期收益率、实际收益率。 名义收益率：金融资产的年息与票面金额的比例。 即期收益率：金融资产的年收益额与当期市场价格的比率。 实际收益率： （由于金融工具具有表外风险，要求操作金融工具的企业在财务报表的主体和附注中披露金融工具的信息） 金融市场的功能 金融市场组织金融资产和金融产品的交易，有以下五个方面的功能： 实现了资源配置。（资金供需双方、金融机构间的融资、地域间的资金转移） 实现了风险的分散和转移。（同业拆借） 实现了市场价格的确定。金融市场的定价功能与市场的效率和完善程度相关。 实现了资金的流动性。不同的金融资产提供的流动性不同，这取决于金融产品的期限和品质等。 降低了交易的搜寻成本（是为寻找合适的交易对象所产生的成本）和信息成本（是为评估金融资产价值降低双方信息不对称程度所付出的成本）。 金融市场的类型 货币市场和资本市场（最常见；按期限分） 货币市场：满足交易者对资金流动性的需求，交易期限一般在一年以内。 资本市场：包括银行的长期借贷和长期有价证券，交易期限一般在一年以上，以满足投资者对中长期的投资需求。 现货市场和期货市场（按照金融交易的交割期限） 现货市场：是指在成交的当时或者成交后的1-5日内付款交割的金融交易市场。 期货市场：是在成交日后合约所规定的日期。 （还有国内金融市场与国际金融市场。金融市场还包括外汇、黄金和保险等几个较为重要的子市场。） 货币市场 是指短期融资市场，融资期限在一年之内。一般没有固定的交易场所，交易都是通过计算机网络进行的。 按照金融产品的不同，把货币市场划分为：票据贴现市场、银行间拆解市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场。 票据与票据市场 票据是按照一定形式制成、写明付出一定货币金额义务的凭证。（广义的票据泛指各种有价证券。狭义的票据仅指以支付金钱为目的的有价证券，即出票人根据票据法签发的，由自己无条件支付确定金额或委托他人无条件支付确定金额给收款人或持票人的有价 证券）。在我国，票据是汇票、支票及本票的统称。 支票：出票人签发，由银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。分现金支票和转账支票。 本票：是由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。分为一般本票（出票人为企业或个人，票据