第二季度投资策略报告.pptVIP

内容提要 一、通胀预期下货币政策或将调整，有1次加息或2次上调存款准备金措施出台。 二、市场走势方面，2季度股指期货和融资融券正式推出，不会改变市场趋势。预计2季度仍将是震荡市，2800－3400点区域震荡概率较大。 三、2季度市场机会仍将是结构性的，蓝筹股能否走强还看成交量和基本面配合。高抛低吸依旧是应对震荡市的核心操作策略。 主要内容 一、市场宏观面分析 二、市场走势分析 三、投资机会与投资策略 宏观面分析 政策不明朗因素较多： 1、紧缩预期不减，通胀压力提前到来，加息和上调存款准备金预期增加，2季度进入加息敏感周期； 2、两会确定积极扩大直接融资比例，新股扩容节奏保持较高速度； 3、金融创新工具－－股指期货和融资融券在2季度推出，将对市场产生重要影响，但不会改变市场趋势； 4、外围变数较多，经纪复苏前景依旧不明朗。 宏调的重要参考方向 2010 年国务院工作总的要求是：以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，着力搞好宏观调控和保持经济平稳较快发展，着力加快经济发展方式转变和经济结构调整，着力推进改革开放和自主创新，着力改善民生和促进社会和谐稳定，全面推进社会主义经济建设、政治建设、文化建设、社会建设以及生态文明建设，加快全面建设小康社会进程，努力实现经济社会又好又快发展。 宏调的重要参考方向 一、提高宏观调控水平，保持经济平稳较快发展 1、实现“宏观三目标融合”是今年政策调控的最大挑战 2、货币政策从“宽松”转为“适度宽松”表明宏观政策主线已由扩张向紧缩转变 3、当前人民币升值不符合中国国家利益，未来一段时间人民币汇率将保持稳定 二、加快转变经济发展方式，调整优化经济结构 1、大力发展新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业。积极推进新能源汽车研发和推广应用，推动“三网”融合取得实质性进展，加快物联网的研发应用。加大对战略性新兴产业的投入和政策支持。 2、重点抓好西藏和四省藏区、新疆经济社会发展政策的制定和实施工作。 二季度重要事件 确定事件： 4月16日，沪深300股票指数合约上市交易。4月份，融资融券正式实施。 4月30日，沪深上市公司09年年报和2010年一季报披露完毕。 5月1日，上海世博会开幕。 可能事件： 1、农行或将在2季度完成A+H上市集资计划 2、天然气、生活用水、资源税等税制改革或将推出 3、多个产业振兴规划或将推出：三网融合试点、智能电网、物联网、合同能源管理。 4、多个区域振兴规划或将出台：新疆、西藏等边区，皖江经济区、成渝城乡统筹区等。 5、货币政策调整：上调存款准备金率或加息。 金融创新对市场影响 1、市场获利模式变成双向，沽空和做多。 2、股指期货是一个巨大的市场，成交量将2倍于现货市场，对市场资金分流压力巨大。 3、融资融券对市场影响相对较为有限，特别是试点初期。 4、金融创新推出，并不会改变市场运行的趋势，只是影响短期的走势。 5、金融创新或会加速市场股价结构性调整。 上海世博会开幕 上海世博会，会期2010年5－9月，共5个月，预计将有超过7000万人次参观。将对上海经济拉动产生巨大效应。物流、交通、住宿、餐饮、购物等行业受益。利好上海本地股板块。 市场估值体系参考坐标 09年年报落幕和10年1季报披露将为市场提供重要的估值坐标参考。 金融和能源等大盘蓝筹板块业绩决定了市场估值中枢，小盘股估值结构性高估严重。 从已公布业绩情况看，中石油PE22.8倍，工商银行PE12.5倍，平均PE17倍左右，基本合理。 新股扩容对市场影响 市场化发行，造成新股发行价偏高，市盈率高企，超募严重。 新股发行节奏偏快，势必造成资金压力，上市溢价大幅收窄，认购新股有破发风险。 新股频频破发，会对后面询价新股形成压力，发行价降低，对已上市新股形成价格下拉。 各大银行陆续公布再融资方案，数额巨大，超过2000亿。 小结：市场难以长时间承受过高价募资，市场化发行下新股破发将成为普遍现象，市场重心下移将是必然的。 中国农业银行或将在2季度完成上市，集资规模对市场产生较大影响。 税制改革或将正式推出 政府工作报告提出：继续做好增值税转型工作，推进资源税改革。资源税、环境税、天然气、水价等改革或将正式推出。房产税、物业税试点或将试行。 对市场各板块产生重要影响。例如：煤炭、有色金属、房地产等。 新兴战略产业前景光明 多个产业振兴规划或将推出：三网融合试点、智能电网、物联网、合同能源管理。 政府工作报告内容：大力发展新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业。积极推进新能源汽车研发和推广应用，推动“三网”融合取得实质性进展，加快物联网的研发应用。加大对战略性新兴产业的投入和政策支持。 六大产业群 区域经济振兴承载高铁时代来临 区域振兴、产业转移