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关注多铁矿空螺纹对冲套利机会-招金期货
规范 专业 创新 共赢
关注多铁矿空螺纹对冲套利机会
一、套利投资机会
数据来源:文华财经招金期货煤焦钢事业部
近期螺纹与铁矿石主力合约价比达到5.6 附近。就目前基本面运行情况而言,各地钢材现货价
格前期受期货暴涨影响同步大幅走高,使得钢材利润一度达到千元每吨之上,在此过程中,钢厂以
及大多数钢贸商借势处理掉手中存货完成套现。但是因为现阶段钢材终端市场消费量增幅相对供应
量增幅来说并不明显,因此钢贸商对后市持谨慎态度,所以套现之后多选择观望,而没有再度进场
存货。因此市场弹性需求萎缩,而近期随着盘内多头资金离场,空头资金回流,期价走势有转空趋
势。日内现货价格也出现了60-80 元/吨不等的下跌,在买涨不买跌心理影响下,现货市场在下跌
过程难有交易,因此中短期钢材期现两市均面临下行风险。同期铁矿现货价格涨幅与螺纹大致相同,
集中在13%-14%的区间,但近期钢厂保持复产节奏,高炉开工率以及粗钢日产量均呈环比升高状态,
因此短期内,下游市场对于铁矿的支撑力度强于螺纹。因此市场出现了多矿空螺套利的机会。
通过计算,螺纹铁矿之间价比的合理区间在 4.6-6.0。通过对套利的成本和收益进行比较,认
为目前多铁矿空螺纹的套利,存在一定的套利空间以及理论上的可行性。目前期螺/期铁矿收盘价
的比值在5.6 左右,距离价比下限有1 的空间。多铁矿空螺纹的套利机会显现。时间方面,以价比
前期波动频率进行估算,套利操作时间应进行到5 月底。预期收益率约为18%左右,年化收益约为
75%。当然,重要的是要动态跟踪风险指标,对头寸进行合理的调配。
二、对冲套利策略分析
对冲的动态跟踪主要是对于评级指标的动态跟踪。基本面的评级指标包括现货的成本、产量、
库存、利润、进出口、下游消费需求量。当某项指标发生变化后导致强弱关系发生改变,则对冲的
总体评级也会发生变化。评级提高则可以增加持仓,评级降低则可以减少持仓或者平仓。综合来看,
钢铁中性偏空,铁矿石中性。
螺纹 铁矿
影响指标
描述 评级 描述 评级
宏观 对冲
港口矿石价格高位运行, 主流矿山开采成本持
产业 供应 成本 短线已经有回落趋势 中性偏空 平,运费成本小幅升高 中性偏多
产量 慢速升高 中性偏空 主流矿山按计划增产 中性
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招金期货有限公司 电话:0533-2306730 公司网址:
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利空影响被提前消化,
国产矿开工率保持低
水平
港口库存亿元附近徘
徊,钢厂适当提升矿石
库存 钢厂及社会库存均较低。 偏多 库存。 中性偏空
普氏指数冲高带动主
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