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中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地主办 2015 年 3 月 金融监管评论 No.201512 如何构建供求结构新均衡 ☉执笔人：胡滨、星焱 本文发表于 《上海证券报》2015 年 2 月 13 日 经济新常态的总量和增速由宏观总需求和总供给的均衡状态所决定，两者目前都 发生了显著的变化。引领新常态的平稳较快和可持续增长，要求在深刻理解其宏观经 济构架的基础上，抓住主要矛盾，实施合理高效、富有针对性的应对策略。具体而言， 市场主导是引领新常态的总体思路，而全面深化改革是新常态平稳较快发展的制度保 障。与此同时,以人口政策和金融改革提高要素供给水平、以创新驱动引领要素配置 效率提高、以产业结构调整引领新常态的均衡发展。 制度创新将成为新常态下改善总供给的重要环节，肩负着鼓励技术进步、增强劳 动和资本供给效率的重任。如果处理不好制度创新问题，就可能会制约新常态下中国 经济的可持续增长。 在理论框架上，经济新常态的总量和增速由宏观总需求和总供给的均衡状态所决 定，两者目前都发生了显著的变化。全面认识新常态，要求在经济分析层面上，深刻 理解新常态的宏观构架及其变化，抓住主要矛盾和核心问题，实施准确高效的调控措 施，进而提高经济增长的质量和效益。这是我们在新时期转变工作思路的主要依据， 也是积极地适应新常态和引领新常态的重要前提。 新常态下总需求的结构性变化明显 1 / 8 No.201512 总需求是国民经济的拉动者，它的变化通常领先于总供给。根据我国的 GDP 核算 体系，总需求由国内消费需求、投资需求和国外需求三者加总而成。自从2008 年之 后，我国宏观总需求就发生了结构性变化，并逐步演化成新常态的一些重要特征。 一是国外需求迅速减少，经济拉动作用降低。与 “旧常态”相比，新常态总需求 最明显的变化就是国外需求的迅速减少。2008 年国际金融危机之后，美国、欧洲等 发达经济体受到了直接冲击，随后逐步波及至新兴市场国家。各国普遍实施保护主义， 国际贸易大幅减少，全球经济率先进入新常态。受此影响，中国的外部经济环境不断 恶化，国外需求持续低迷。2008-2013 年间，我国商品和服务净出口总额由 2.4 万亿 元下降至 1.4 万亿元，降幅达到了 42%。若从对 GDP 的贡献率来看，2011-2013 年间 国外需求分别是-0.4、-0.1、-0.3，甚至形成了负向拉动。在未来一段时期内，全球 经济仍将是低水平增长或者缓慢复苏的态势。因此，在新常态下，国外需求很难产生 较大的经济拉动作用。 二是国内消费需求的