消费旺季持续首选高端白酒.PDFVIP

有吸引力 ——维持 行业研究 / 月度策略 日期：2010 年 2 月 1 日 行业：食品饮料行业 消费旺季持续 首选高端白酒 ——2010 年 2 月酿酒行业投资策略 食品饮料行业研究小组 滕文飞 0211969 terencelss@  主要观点： 餐饮业零售总额增速企稳 消费者信心继续回升 饮料制造业 11 月增加值增长数据 餐饮业社会消费品零售总额 12 月为 1746.80 亿元，同比增长 16.55%， 饮料制造业当月增长率 17.40% 增速企稳反弹，结束了 9-11月的下滑趋势。春节期间是餐饮消费的高峰， 借助餐饮消费的回暖，酒类消费有望保持高速增长的势头。11月消费者 各子行业 09 年产量累计同比增长率 信心及预期指数继续保持了回升趋势，消费者信心指数为 88.60，环比 白酒 1-12 月产量同比增长率 23.80% 小幅上升 0.10；消费者预期指数为 89.40，环比上升 0.30。 啤酒 1-12 月产量同比增长率 7.10% 葡萄酒 1-12 月产量同比增长率 27.60% 葡萄酒进口量大幅增长 行业景气度持续回升 黄酒 1-12 月产量同比增长率 14.00% 12 月葡萄酒进口量依然高于 08 年同期，1-12 月葡萄酒的累计进口量增 速继续回升。2L以下的瓶装葡萄酒进口量增速继续上升，反映出国内葡 萄酒消费需求旺盛。我们判断国内葡萄酒市场景气度在上半年可恢复到 25%的增速，长期看好葡萄酒行业在中国的发展前景。 良好的年报表现及高比例分红预期支撑板块估值 已公布业绩预告的 9 家公司中，仅有 2 家预减，多家公司业绩预增幅度 超过 50%。古井贡酒、金种子酒等公司预增幅度超过 100%。09年区域性 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 白酒龙头企业业绩增长明显加快，细分香型的龙头企业继续保持盈利稳 定增长。良好的年报表现及高比例分红预期近期有效的支撑了行业板块 的估值，在大盘走势偏弱的情况下，酿酒板块体现了良好的防御性特征。 投资建议： 评级未来十二个月内，酿酒业：有吸引力。 对于 10 年 2 月的策略，维持酿酒行业“有吸引力”评级。1-12 月的行 业产销量数据及企业盈利数据均表明，酿酒行业整体经济运行态势良好， 产量增速稳定，景