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中国房地产业狂欢结束 就在半年前，中国的房地产开发商们还沉浸在一场采购狂欢 之中，一门心思想着如何大肆举债以尽可能多地囤积更贵、更多 的土地。 然而转眼间一切都变了。 进入今年第一季度，这些开发商已陷入重重围困之中。一方 面，中国许多关键市场的房地产价格开始显露颓势；另一方面， 资本市场也对开发商们的融资需求报以冷脸。眼下中国的物价涨 速之快乃近10年来所仅见，为了抑制通货膨胀，中国政府正大 张旗鼓地遏制银行新增贷款。 去年大肆举债的那些公司如今都陷入了周转不灵的窘境，无 法去开发他们先前囤积的土地。更要命的是，政府也在收紧套在 开发商脖子上的绞索。今年初，政府表示要动用税收和行政没收 等手段打击囤积土地的行为。 众达国际法律事务所驻北京的大中华区建筑及工程争议解决 业务主管艾浩利表示，房地产业耀武扬威的日子已经结束。他透 露，最近几个月中国客户一直在向他征询寻找替代融资渠道的意 见，例如找一家国际房地产基金合资成立私人股权投资公司，或 是从外资银行那里争取信贷额度。 恒大地产集团有限公司便是这场“环境骤变”中的必威体育精装版·个 牺牲者。该公司原打算通过在香港首次公开募股筹资22{L美元， 但却宣布暂缓上市，理由是 “市况波动”。 恒大地产上市搁浅折射出许多中国开发商如今面临的困境。 尽管股市动荡不安，但负债累累的开发商除了上市外却别无选 择。 即便是实力雄厚的公司也不得不抑制一下自己的扩张雄心。 香港市值最大的中资房地产开发商——碧桂园控股有限公司在去 载 瓢 函 攀搿簿筘薅； 年末取消了15亿美元的发债计划，到今年1月份恢复该计划时， 发债规模只有原来的三分之一，而且还改为成本高许多的可转债。 在资本市场蒸蒸日上和房价飞速上涨的鼓舞下，去年中国房 地产业掀起了一场圈地热。 当时房地产公司越是积极圈地，就越是能得到投资者青睐， 这便鼓励了开发商不计成本地不断增加土地储备。如今房价上涨 受阻，同时资金来源H渐匮乏，游戏也该结束了。 如果在几个月前，他们也许还有机会从资本市场捞上一把。 据Thomson Financial的统计，2007年大陆房地产业在中国香港 市场上市共募集资金76亿美元，是2006年的七倍。而且中国监 管部门似乎也愿意向大陆开发商敞开上市的大门。然而随着股价 不断下滑，投资者信心受挫导致开发商的上市计划与其他行业的 IPO一道陷入风雨飘摇之中。 坏消息并不止于此，中国房价泡沫经过多年的膨胀后，开发 商将遇到一场大范围的房价逆转，特别是在许多大开发商盘踞的 华南地区。 中国海外发展有限公司董事长孔庆平承认，在上述各种因素 的影响下，今年中国房地产业将进入困难时期。不过他认为，某 些一线城市房价回落多达三成，不过是此前几年房价过度上涨后 的 “理性回归”，而不是王石所称的 “拐点”。 标准普尔驻中国香港地区副总监符蓓在2月27日发布的房 地产开发商评级报告中称，许多中国的房地产开发商将在今年受 到打击，虽然标普仍看好这个行业的长期前景，但许多规模小、 资金少的公司将无法度过这场寒冬，享受不到未来的果实。 花旗投资研究中国房地产业分析师Tony Tsang表示，在政 策紧缩时期，全国性的大型公司仍有能力实现稳健增长，而其他 小开发商则可能成为牺牲品。 (摘自华尔街日报) 722