主监管制度：应对金融业综合经营的监管选择.pdfVIP

簪 l l|l 宏 观 经 济 —■■r．-如 (中国银行业监督管理委员会海南监管局 海南 海 口 570125) 【摘要】 随着金融全球化以及金融创新的深化，综合经营 债，这些资产和负债可以是确定的，也可以是或有的。g~zn，集 已经成为金 融业发展不可逆转的方向。面对一业为主综合经营 团成员之间的交叉持股、交易往来、贷款、担保和承诺，相互提 形式出现的 “金融控股公司”，如何在坚持 “分业监管”的前提下 供的服务和管理，甚至为了避税和逃避监管而进行的利润转移 应对金融控股公司监管难题 ，主监管制度不失为一种现实的选 等。由于组建金融控股公司的目的是通过不同子公司的业务合 择 。 作来实现多元化经营，所以集团内部各子公司进行关联交易也 【关键词】 综合经营 金融控股公司 主监管制度 就在所难免。但是这些关联交易使得各子公司之间进行内幕交 一 、 一 业为主的综合经营是经营发展的方向 易相对比较容易，会妨碍公平竞争和损害投资者的利益 ，使监 首先，我国金融从业人员的整体素质不高，金融人才特别 管当局难以了解其风险。 是复合型金融人才极其缺乏；其次，金融机构内部风险控制机 2、集团成员间的风险传播 制不完善，治理结构不完善；再次，我国金融监管体制和监管水 风险传播主要指财务风险的相互传递与扩散。由于集团成 平离综合监管的要求相差甚远。经过近十年的发展，我国金融 员间千丝万缕的联系 ，很难想象当某一成员遭遇破产的困境 业的经营模式已经变得模糊 ，业务之间的互相渗透和交叉已经 时，另一成员能够安然无恙地丝毫不受影响。显然，当一个集团 变得越来越明显。特别是在金融全球化趋势下，金融业已经成 成员陷入财务困难时，由于已有的资金往来而使其他集团成员 为世界范围内竞争激烈的行业之一。为提高金融竞争力，世界 被迫救助，从而发生新的资金往来，最后引发严重的 “多米诺骨 上主要发达国家美、英、日等纷纷由分业经营模式走向混业经 牌”效应。1996年，光大国际信托投资公司发生支付风险，导致 营。但是，从发达国家混业经营的实践来看 ，不论是分业经营还 整个光大集团出现危机 、负债累累就是一个典型的案例。 是混业经营，都没有绝对的优劣之分，都是根据一定经济环境 3、信息披露的真实性 做出的经营选择。分业经营的优势是风险隔离，而混业经营的 这一问题既与个别集团成员的财务状况 、财务制度有关， 优势则是各业之间的交易成本。混业经营模式主要有两种 ：其 也与整个集团的财务状况、财务制度有关，同时还与集团法人 一 是全能银行模式，以德国为代表，银行的经营范围包括存款、 结构和管理结构有关。由于集团内部法人主体间的交易可能会 贷款、贴现 、信托 、证券、投资、担保、保险、汇兑、财务代理、金融 夸大集团成员的报告利润和资本水平，从而导致公开信息的有 租赁等所有的金融业务，全能银行可以直接经营商业银行业务 效性大打折扣 ；由于金融控股公司在不同行业甚至不同国家从 和投资银行业务，保险业务则通过银行下设的保险子公司经 事不同的业务，各行业的会计准则和各国的会计制度、会计年 营，银行还可以持有企业的股票，在企业中有投票权；其二是金 度存在很大差别 ，不利于集团管理层和监管者及时、准确地掌 融控股公司，主要以美国为代表。金融控股公司采取二级法人 握集团的会计财务信息，加大了控制和监管的难度 ；由于控股 制，各子公司是完全独立的法人机构，有充分的经营自主权。控