破资金屏障,延成长之势.PDFVIP

[Table_MainInfo] •研究报告• 2015-8-14 华东医药（000963 ） 公司报告(点评报告) 破资金屏障，延成长之势 评级 买入 维持 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师 刘舒畅 报告要点 (8621  事件描述 liusc@ 执业证书编号：S0490512020004 公司发布2015 年半年报：实现营业收入103.84 亿元，同比增长 13.96% ； 分析师 黄伟轩 归属于上市公司股东净利润6.67 亿元，同比增长71.25% ，EPS 1.54 元； (8621 扣非净利润6.57 亿元，同比增长68.84% 。预计前三季度归属上市公司股东 huangwx2@ 净利润8.8 -9.33 亿元，同比增长55%-70%。 执业证书编号：S0490513070004 联系人 杨靖凤  事件评论 021  业绩快速增长，经营质量优异：上半年公司收入增长 14% ，净利润增 yangjf@ 长71% ，其中，中美华东收入23.75 亿元，同比增长26% ，净利润5.57 亿元，同比增长 45% 。剔除上年同期中美华东所得税率和少数股东权 联系人 杨靖凤 益影响，公司上半年净利润增长24.5% 。经营性现金流净额8.74 亿元， （8621 同比增长86% ，经营质量优异。公司综合毛利率同比提升1.81 个百分 yangjf@ 点，主要系医药工业比重增加所致，销售费率随之上升1.33 个百分点。  主业增长强劲，多元化发展可期：阿卡波糖在多省份独家中标且进口替 市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 代趋势不改，随着招标加快，有望延续高增长；百令胶囊产能瓶颈初步 2014/8 2014/11 2015/2 2015/5 135% 缓解，新进湖北等五省基药增补及多科室拓展，增速有望保持；消化道 108%