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基于神经网络的期权定价研究综述 肖 岚 (武汉船舶职业技术学院，湖北武汉430050) 【摘要】本文介绍了期权定价理论，详细描述了期权定价研究的现状，井总结了 型应用到企业的价值评估之中，并使用离散模型和连续模型对实 当前几种期权定价主要方法及其基本指导思想。然后，结合当前期权定价方法的 物期权进行估值，为企业的投资决策提供了一个新的数量分析 热点，重点阐述了神经网络在期权定价中的应用。最后，对基于神经网络预测的 方法。【5-6】通过研究市场真实标的价格的运动分析，认为Black- 期权定价研究进行了总结，并指出了神经网络的期权定价的不足及研究方向。 Sch01es期权定价模型所要求的波动率恒定这一假设与实际不 【关键词】神经网络；期权定价；Black_sclIoks模型 符，并对这一模型进行了修正与改进。【7]通过财务活动的描述并 期权是指具有在约定的期限内，按照事先确定的“执行价 结合期权理论，全面阐述了期权理论及其定价机制在筹资管理、 格”，买入或卖出一定数量的某种商品、货币或金融工具契约的权 投资管理和薪酬管理中的广泛应用前景。【8】从经济学的行为分析 利。期权交易把“权利”作为可自由买卖的商品，通过买卖期权合 出发，在鲁棒控制的框架下给出了期权卖价、买价和公平价格的 同来进行。而期权价格是期权买方为取得期权合同所赋予权利而付 严格定义并通过求解微分对策，得到了定价模型值函数的封闭 出的由期权卖方收取的金钱。期权价格的标价方式通常都是以每单 解。[。3针对当前企业期股激励制度存在的问题，提出了将亚式期· 位标的资产的美元(或美分)数来表示。期权的价格实质是一种风 权运用于期股激励，并在文中给出了具体的计算实例。 险价格，影响期权价格的因素众多，如标的资产、当前价格、期权 2．期权定价方法 协议价格及无风险利率等因素。国内外的一些学者结合自身及现实 期权定价是一个相当复杂的问题，很难有一个很精确的模型 的一些经济规律，针对期权定价提出了一些计算及统计方法。其中 能进行计算与演绎。当前对于期权定价主要有以下几种方法： 神经网络预测方法是较为典型的一种分析与统计方法。 1．期权定价研究现状 的假设条件，这些假设是与实际情况相背离的。因为经济系统是 在早期的期权交易中，买卖双方一般是由直接或间接凭经验 一个复杂的非线性系统，金融市场环境每时每刻都在变化，它很 估计协商确定权酬，没有经过公开竞价，因而通常不能反映一定 难做到随预测环境的变化而变化。 时期内期权的市场价格，直至美国学者布莱克和斯克尔斯基于不 (2)二叉树方法。由Cox等提出。它将期权的有效期分为若 支付红利的期权微分方程的数学推导和五个严格的假设，提出了 干个足够小的时间间隔，在每一个非常小的时间间隔内假定标的 资产的价格从开始运动到两个新值，由于标的资产价格的变动率 Black-Sch01es期权定价模型…。随着现代计算机的发展及大量 应用，期权定价理论体系结合数学体系也得到更深入地研究，这 服从正态分布，运用风险中性定价原理，利用概率的方法进行递 些研究主要集中在两大块：其一就是不完善市场条件下期权价格 推，得到看涨期权价格。 的研究，其二是在标的资产价格变动服从跳跃一扩散过程的前提 (3)蒙特卡罗模拟方法。假设已知标的资产价格的分布函 下期权价格的研究。[z】根据期权的存在及发展过程将实物期权分 数，然后把期权的有效期限分为若干个小的时间间隔，借助计算 成延迟投资期权、扩张期权、收缩期权、中止期权、停启期权、 机的帮助，可以从分布的样本中随机抽样来模拟每个时间间隔股 放弃期权、转换期权、企业增长