A股注册制对我国基金行业的影响.doc

A股实行IPO注册制对我国基金行业的影响发行人在准备发行证券时，必须依法公开各种完整、真实、准确的资料向证券主管机关呈报并申请注册；作形式审查，至于发行人营业性质，发行人财力、素质及发展前景，发行数量与价格等实质条件均不作为发行审核要件，不作出价值判断。申报文件提交后，经过法定期间，主管机关若无异议，申请即自动生效。基金作为一个新兴而有生命力的行业，在我国的发展不过几年的时间，从开始出现时的规模小、无秩序，在国家大力发展资本市场的宏观指导下，逐渐发展成为社会投资的一股巨大的力量 基金行业与金融市场息息相关，特别是股票市场，如上图，华润元大医疗保健量化混合型证券投资基金的投资组合里投资股票的比例居然达到了86%，俨然就是股票型基金，如下图，招商先锋混合基金的投资组合中，股票占比达到68.8%。 招商先锋混合基金2015年第三季度图 当然，这都是风险和收益比较大的基金，风险与收益成正比，风险越大，收益越大。IPO实行注册制以后，企业只要符合上市标准就可以挂牌上市。但是，IPO注册制短期内对A股市场是利空，在资金量不变的前提下，通过IPO注册制进入A股的股票必然会面临由于股票供给量的增加而价格下跌的情况。从长期来看，IPO注册制是利好股市的，实行IPO注册制后大量优秀的公司进入A股市场，股票持续下行或行业进入衰退期的公司会被挡在上市的门槛上或已经上市了面临退市，这有利于A股市场朝着中国经济转型的方向转型。IPO注册制是市场走向成熟的重要标志，IPO注册制实施后，大量符合经济转型方向的创新型企业得以在高速成长之前顺利快速上市获得需要的发展资金，将为投资者提供更多更优质的选择，对市场中长期的发展而言，是莫大的利好。在IPO注册制下，壳资源价值将迅速下降，此前市场中流行的炒作ST股、绩差股、小市值股票等有效性将大幅削弱，有利于市场配置真正的价值和成长股。股票发行注册制扭转了原有的混乱价值体系，改良了估值体系，劣币驱逐良币的现象不复存在。在股市实行IPO注册制下，市场估值会以真实价值为准线进行下移，壳公司不会再被盲目追捧。原有的券商业务的市场供给量骤增，价值与成长投资成为主流，短期套利的情况得以缓解。在IPO注册制下，市场化大大加深，定价多少与投资者的选择成为发行的重要条件，如果定价超出预期或是不被投资人所看好，很可能会发行失败。因此，VC/PE机构投资在种子阶段或早期就会开始关注，与原始投资相适应，股价也被重新制定。从新股发行的数据可以得出“三高”现象大大减少的结论，不同市场的盈利均有所下降，资金招募超员现象有所缓解，新股上市溢价率下降目前的股票发行注册制致使资本市场发展已经具有重大利好，新股“三高”现象与堰塞湖问题得以解决，市场供求关系和组成结构得以改善，因为好企业被争抢，差企业被自然淘汰。但是从中长期来看，还是有许多问题要加以改进。目前的改革仅指明了方向，名没有提出配套措施、完善配套细节，这是证监会的职责。所以，彻底推行股票发行注册制改革仍需很长的一段路要走。参考文献 何培谦,王若晨