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俞敦仁2912统一超中立

個 股 速 報 2016/10/25 統一超(2912) PRESIDENT CHAIN STORE CORP. Neutral 統一超為國內便利商店龍頭,營收佔比台灣 7-Eleven 為 65%,在國內便 p u 利商店市場飽和下,其營收及獲利能力成長力道較為緩慢,整體統一超營 o Price(10/24) 242.5 : r 運動能亦趨緩,研究部認為目前時序已過第三季傳統旺季,旺季效益落幕 G l 且 15Q4 基期較高,短期間內較無強勁營運動能推升股價,統一超過往本 a i c 益比介於 20X-32X 區間,研究部預估 2016 年及 2017 年 EPS 為 8.89/9.60 n a 元,研究部認為目前股價已反映基本面,給予投資建議為中立。 n i Target Price - F : t s Previous: - 公司簡介 : r i F 台灣統一超於民國 76 年由統一企業股份有限公司超商事業部獨立而成,主要大股東 為統一(1216)持有約 45%股權,為國內第一大連鎖超商,市占率約五成,其中加盟店 研 究員 :俞敦 仁 佔約 88%,直營店佔約 12%。營業項目以各種食品、飲料、冰品、菸酒、日用品等零 (886-2)2563-6262 售業務,還提供各項費用代收服務(包括電信費、停車費、保險費、信用卡費)、環保 Justin.yu@.tw 垃圾袋、電信通話卡代售、快遞及宅配服務、交通卡片加值等服務。產品結構上便利 商店佔 65% 、流通事業群佔29% 、物流事業佔1%及其他 5% 。其他主要轉投資包含台 灣星巴克、上海星巴克、康是美、博客來及菲律賓 7-Eleven 等。 圖一:銷售結構 圖二:直營加盟結構 資料來源:統一超、第一金投顧彙整 展店概況 : 台灣統一超全台門市 2015年底為 5028家,截至 201

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