债券投资分析-投资者教育.PDFVIP

债券投资分析 目录 第1 章 入门篇——了解债券投资 1 1.1 债券投资基本介绍 1 1.1.1 我国债券市场结构 1 1.1.2 债券投资的目的 1 1.1.3 债券与储蓄比较 2 1.1.4 债券与股票比较 2 1.1.5 债券与基金比较 3 1.2 个人可投资的债券品种 3 1.2.1 交易所主要现券品种投资 3 1.2.2 交易所债券回购交易业务 5 1.2.3 商业银行柜台国债投资 6 第2 章 分析篇——债券投资方法及策略 9 2.1 债券投资原则 9 2.1.1 风险与收益组合原则 9 2.1.2 分散投资原则 9 2.1.3 剩余资金投资原则 9 2.2 债券投资观念 10 2.2.1 风险与收益的对称性 10 2.2.2 货币的时间价值 10 2.2.3 债券投资成本 11 2.3 债券投资策略 11 2.3.1 被动投资策略 12 2.3.2 主动投资策略 12 2.3.3 部分主动投资策略 14 第3 章 风险篇——债券投资风险及其管理 15 3.1 债券投资风险的类型 15 3.1.1 利率风险 15 3.1.2 再投资风险 15 3.1.3 违约风险 15 3.1.4 通货膨胀风险 16 3.1.5 流动性风险 16 3.1.6 提前赎回风险 16 3.2 利率风险防范 16 3.3 信用风险防范 17 附件一 上海证券交易所债券交易实施细则(2008年修订) 19 附件二 深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则（2006 年9 月20 日深证会〔2006〕 92 号） 21 第1 章 入门篇——了解债券投资 1.1 债券投资基本介绍 1.1.1 我国债券市场结构 债券市场是债券发行和交易的场所，一般由发行市场（一级市场）和交易市 场（二级市场）组成，其中交易市场根据交易场所不同分为场内市场和场外市场。 我国的场内市场是指交易所债券市场，场外市场包括银行间债券市场和商业银行 柜台市场。 银行间债券市场是我国债券交易市场的主体，其投资者主要是商业银行、农 村信用联社、保险公司、证券公司、基金公司等机构投资者，个人投资者不能再 银行债券市场进行投资。2010 年末，银行间债券市场债券托管量约20.17 万亿， 占整个债券市场托管量的97% 。 交易所债券市场是在一定的场所、固定的时间、按一定的规则、集中买卖已 发行债券形成的市场。目前在交易所市场交易的债券有国债、地方债、企业债、 公司债、可转债等，个人可以在证券公司开立账户投资交易所债券市场。截至 2010 年末，交易所债券总托管量仅为5500 亿左右，市场规模较小。 商业银行柜台市场是场外债券市场的一部分，也属于零售市场。虽然个人投 资者可以通过商业银行的柜台买卖部分国债品种，但由于交易量非常小，实际只 是大型金融机构为个人持有的债券提供了一个流通的平台，柜台市场在我国场外 市场中处于比较次要的地位。 1.1.2 债券投资的目的 不同的债券投资主体有着不同的投资目的，个人投资者主要把投资作为增加 资产净值的手段，以便能够增加家庭未来的资金来源。总体来看，个人投资债券 主要目的有三个，即获取收益、分散风险和保持资产流动性。 投资者投资债券首先是为了获取收益，通俗的说就是为赚钱。投资债券的收 益主要来自于三部分，包括债券利息、利息的再投资收益、债券的价差收益。 投资者进行资产管理的重要原则是分散资产、降低风险。当市场形势发行变 化时，投资者所持有的资产有升有降，有的可以相互抵消，投资者可以避免或减 少损失。对于风险承受能力较弱、保守的投资者，可以投资国债和高信用评级的 1 企业债等。 保持资产的流动性也是参与投资的重要原则，流动性的高低是衡量投资者经 营活动是否正常的主要标志，证券是除现金和活期存款外流动性最好的资产，因 此，投资债券可以保持较好的资产流动性。 1.1.3 债券与储蓄比较 储蓄（银行存款）是居民将货币的