高端钛合金和低温超导材料生产企业 - 新三板.pdf

西部超导 （831628.OC）证券研究报告/公司研究/三板公司报告 日期：2016 年6 月23 日 行业：新三板 高端钛合金和低温超导材料生产企业 朱立民  投资要点： 021 公司是高端钛合金和低温超导材料的生产企业 zhulimin@ 西部超导材料科技股份有限公司主要从事高端钛合金材料和 执业证书编号： S0870510120002 低温超导材料的研发、生产和销售，是我国航空用钛合金棒丝材 的主要研发生产基地，是目前国内唯一实现低温超导线材商业化 生产的企业，也是目前国际上唯一的铌钛(NbTi)锭棒及线材全流程 生产企业。 在高端钛合金领域，公司是我国航空用钛合金材料的主要研 基本数据 发生产基地，是我国新型战机和大飞机用钛合金的主要供应商。 在低温超导材料领域，公司是我国唯一实现低温超导线材商业化 生产的企业，也是国际上唯一的铌钛（NbTi ）锭棒及线材全流程 保荐机构 中信建投 生产企业。 主要股东 估值结论 西北有色金属研究院 28.82% 公司2014 年12 月31 日挂牌，挂牌券商为中信建投，必威体育精装版总 中信金属有限公司 19.78% 股本34707.20 万股。2015 年报公司每股净资产2.87 元，2016 年6 深圳市创新投资集团有限公司 18.35% 月23 日收盘价17.00 元，市净率5.92 倍。 西安天汇科技投资股份有限公司 8.25% 2016 年6 月2 日公司公告，拟计划发行不超过5,000 万股（含） 人民币普通股。发行价格不低于 15.00 元/股（含）、不高于 20.00 元/股（含）。募集资金将用于航空用特种钛合金材料扩能技改项目 收入结构（15Y） 65%、补充流动资金20% 、偿还银行贷款10%、企业技术中心5%。 钛合金 82.52%; 超导线材 10.75%; 考虑到同行业上市公司的平均市盈率水平和公司拟定向增发 其他收入 2.3% 新股的价格区间，目前公司的做市价格合理略有低估。  数据预测与估值： 报告编号: ZLM16-NSP05 至12 月31 日（百万元） 2012A 2013A 2014A 2015A 2016E 营业收入 717.96 665.46 705.76 886.94 913.55 首次报告日期：2016 年6 月23 日 % 年增长率（ ） -3.5% -7.3% 6.1% 25.7% 3.0%