任国债负利率践踏市场日本央行只要通胀达标.docxVIP

任国债负利率践踏市场日本央行只要通胀达标！投资者把钱借给政府反而倒贴利息，日本上一次出现这种情形至少是在五年之前了。这意味着日本央行愿以市场功能紊乱为代价也要达到通胀目标。日本债券交易公司的数据显示，半年期日本国债收益率昨日跌至-0.001%，创历史新低。二级市场上的三个月期日本国债收益率上周也跌入负值，至少是2009年以来的首次。日本央行行长黑田东彦本月暗示，上调销售税影响复苏进程，为达该行2%的通胀目标，可能会实施更多的刺激政策。日本央行通过资产（债券）购买项目，每年至多为流通领域和银行体系注入70万亿日元（约6560亿美元）的流动性。如此的购债规模使得日本国债供应吃紧，而欧洲主权国家债券出现的负利率也怂恿投资者追逐同样的轨迹。瑞银（日本）利率策略师Yusuke?Ikawa认为：当前债券供应是如此短缺，以至于哪怕小规模的成交都可能会把收益率推入负值。日本央行就算今年可以完成扩大货币供应基数的目标，明年也将面临重大挑战。日本央行昨日在二级市场上购入了5000亿日元的短期国债，期限均在一年以下，其中部分国债收益率在8日降到了-0.004%。日本央行的数据显示，该行购买这些短期国债时给出的收益率报价平均比市价高0.006个百分点。亏钱也要买Kikuo?IwataSMBC日兴证券认为，日本央行购买负收益率国债是“前所未见的”，铸币税（货币面值与发行成本之间的差额）的存在意味着它将承担损失。SMBC日兴证券资深经济学家Koya?Miyamae在昨日的一份报告中写道：日本央行本可避免购买负收益率短期国债，但它并没有这样做。这凸显了它将创纪录规模的宽松继续进行下去的决心。日本央行的数据显示，截止8月末，该行所持日本国债较去年同期增长了178.6万亿日元。此前该行已承诺将把基础货币供应量由8月末的243.5万亿日元扩大到270万亿日元。日本央行副行长岩田规久昨日表示：我认为，负收益率不会对购债操作构成障碍。增税窘境日本首相安倍晋三内阁9月8日公布的终值数据显示，按年率计，日本二季度GDP下滑7.1%，创2009年一季度以来最差表现。此前4月，安倍内阁将日本销售税由5%上调至了8%，并且将在今年末决定是否在2015年继续上调销售税2个百分点。黑田东彦在9月4日表示，日本政府和央行有能力解决上调销售税给经济带来的负担。他还表示，不上调销售税的话，日本经济面临的风险更高。资产规模达340亿美元的Kokusai资产管理公司交易部主管Akio?Kato告诉彭博社：在上调销售税上，黑田东彦是有建设性设想的，并且坚持即使经济疲弱也应该上调销售税。在我看来，这是一种暗示，他将毫不犹豫地通过进一步宽松的货币政策来支持经济增长。彭博社在8月25-29日开展了一份调查，在31位受访的经济学家中，74%认为日本央行将扩大刺激，最有可能的时点为10月。在较早的一份调查中，该比例为68%。