益学堂：VR概念之暴风集团300431 (2).docxVIP

VR概念之暴风集团一、暴风集团（300431）背景暴风集团股份有限公司是中国知名的互联网视频企业，公司通过“暴风影音”系列软件为视频用户提供免费使用为主的综合视频服务、为商业客户提供互联网广告信息等服务。公司以“视频技术”为核心，坚持把“致力于发现并满足人们的视频需求”作为企业使命，公司愿景是让视频用户“更好地享受电影”。二、推出首款VR电视 DT大娱乐稳步推进5月4日，暴风科技召开新品发布会，推出四款新品电视，包括被称为“全球首款VR电视”的43/50/55寸超体2VR电视、40寸超体电视，同时，暴风还表示将通过价格、产品、推广三方面推进家庭互联网化的进程。目前暴风TV拥有2000多部VR高清资源，还将携手二十世纪福克斯集团、爱奇艺、奥飞娱乐等打造全新的内容生态平台和超级IP。构建暴风生态，暴风TV助力业绩增长。目前，公司已经完成全球DT大娱乐战略的第二阶段，完成了VR、TV、秀场、视频、文化、影视、游戏以及海外的生态业务布局。此外随着暴风TV与爱奇艺和奥飞娱乐构建的“联邦生态”不断完善，来自暴风旗下电影公司暴风影业和稻草熊影视的自制内容，以及股东爱奇艺与奥飞娱乐的内容共同构成了暴风TV永不枯竭的内容资源库，大幅提升了暴风VIP影视会员的性价比。推出DT大娱乐平台战略，多平台协同带来业绩增长。公司依托现有PC端和移动端的用户视频平台，逐步搭建并完善了VR平台“暴风魔镜”、娱乐硬件平台“暴风超体电视”和在线互动直播平台“暴风秀场”。公司依此推出了“平台+内容+数据”的DT大娱乐战略，在各个平台的基础上，向上游影视、游戏等内容产业延伸，并利用大数据打通平台与内容，一方面为用户提供更好的服务，一方面提高商业变现效率，形成整体战略优势。2016年，预计平台端多业务协同将为公司带来显著的收入增长。2016年，暴风影音、VR、TV和秀场构建的平台端，将和体育、影视及游戏构建的内容端，协同打造“4+3”格局，共同构成2016年的多个盈利增长点。预计公司2016-2017年盈利为1.49亿和2.17亿，对应EPS分别为0.54和0.78。二、行业前景分析目前VR行业仍处于起步阶段，供应链及配套还不成熟，但是发展前景引人想象，预计未来市场潜力巨大。按照Digi-Capital预测，VR/AR硬件和软件市场潜力将达到1500亿美元规模，预计未来5年复合增长率超过100%。而据游戏行业分析公司Superdata预测，到2017年底将会卖出7000万台VR头显，带来88亿美元的虚拟现实硬件盈利和61亿美元的虚拟现实软件盈利。根据TrendForce 的必威体育精装版预测，2016年虚拟现实的市场总价值将会接近 67 亿美元。但到 2020 年，如果苹果加入，其价值可能会高达700亿元美金。随着Facebook、google、苹果、HTC、三星、微软、腾讯、暴风科技、乐视网、奥飞动漫等互联网、软件、硬件、内容制作/游戏等公司及大量风险投资的加入，虚拟现实VR/AR成为最热门领域。Digi-Capital必威体育精装版数据显示，过去12个月各企业在增强/虚拟现实领域的投资，其投资额已突破10亿美元。而根据CBInsights的统计，2014年全球虚拟现实公司的风险融资额高达7.75亿美元，同比增长超过100%，2015H1实现融资额2.48亿美元。虽然目前VR产业发展仍然存在一定的问题，但是我们应该看到，随着各项技术的不断成熟，VR产业正在或即将进入一个大好的发展时期。未来3-5年，全球VR产业发展预计将呈现以下趋势：一是基于手机端庞大的用户规模和低成本投入，移动VR的应用前景好于PC端;二是VR内容制作市场需求大，门槛低，预计将成为业内新的关注热点;三是随着VR硬件渗透率的稳步攀升，线下体验作为VR商业模式中重要的变现出口将助推VR产业加速落地;四是随着VR设备的不断完善和大量科技巨头的大规模布局，预计五年左右VR产业将进入规模化发展。三、投资建议分析基于公司完整的娱乐生态链及良好的基本面分析，个人认为暴风集团可持续的高增长使其具备长线投资价值，综合考虑给出未来一年合理的估值区间为：56-108，长线投资者可以在价值低估时布局，待价格高估时卖出。