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第六章 投资决策基础;引例:;第一节、投资概述;三、投资的特点;四、项目投资决策程序;财务评价基本内容:;第二节??投资项目现金流量的估计;2、分类;在实务中更应重视按时间划分现金流量;二、净利润与现金流量P225;三、相关的现金流量P241;四、现金流量的估算;;;甲、乙投资项目现金流量图;第三节????投资项目评价的指标;(一)净现值(NPV);(二)内含报酬率(IRR);1.每年的现金流入量相等;2.当每年的现金净流量不等时;例:;决策规则:; 内部收益率,是指在项目整个寿命期内,各年净现金流量现值累计和等于零时的折现率。图10是反映项目净现值与折现率的关系曲线。
NPV
0 IRR i(%)
图10 净现值与折现率的关系曲线 ;(三)获利(现值)指数(PI);(四)投资回收期(PP);2.各年现金净流量不等;(五)平均报酬率(ARR);二、投资项目评价指标的比较;(一)贴现现金流量指标广泛应用的原因;(二)贴现现金流量指标的比较;贴现现金流量指标的比较;贴现现金流量指标的比较;贴现现金流量指标的比较;第四节 项目投资决策实务;2.税后现金流量的计算;二、固定资产更新决策;四、项目投资决策实例;例5.8分解图;
⑵新设备净现值=现金流入现值-流出现金现值
年现金流入+残值 投- 旧设备 - 残值过多 -旧设备亏损
(-1.545) (8) 资 变价收入 增加所得税 抵免的税
净收入+折旧
(7.5)
(收入-付现成本-折旧)×(1-33%)
(0-6-7.5)×(1-33%)
净现值=-1.545×PA(12%,6)+8×P/s(12%,6)-
[(50-12)+(8-5)×33%-(44.8-12)×33%]
=-30.461495
因此,企业不必更新设备。
;2.资本限量决策;第五节 项目投资风险分析;⑷综合标准差系数Q
⑸风险报酬率b
根据历史经验确定
计算风险调整贴现率k
⑺根据风险调整贴现率计算各方案的净现值;2.肯定当量法;参考资料(含参考书、文献等):;讨论:
为什么贴现现金流量指标被广泛使用?
思考题:
两大类(贴现??非贴现)投资决策指标的特点和决策规则
作业:
某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年,所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用年限为5年,使用期满报废清理无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的贴现率为10%。
要求:(1)计算该项目各年净现金流量;
(2)计算该项目的现值指数
(3)计算该项目的内含报酬率
(4)计算该项目净现值,并评价其财务可行性。
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