晨会纪要 - 鲁证期货.PDF

投资咨询资格号：证监许可 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 晨 会 纪 要 2016 年11 月15 日 客服电话：400-618-6767 研究咨询电话：0531 公司网址： 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 投资咨询资格号：证监许可 宏观 国务院印发地方政府性债务风险应急处置预案;10 月数据再现经济企稳；美元指 数突破100 关口，创2015 年12 月以来新高；四川、浙江自贸区方案已上报，舟 山瞄准大宗商品贸易自由化； 股指期货 周一A 股市场并未受上周五商品市场影响继续高举高打，盘中在券商、基建板块 带领下再度创下近期高点，市场成交也进一步放大。基本面上仍然维持中性偏多 局面，10 月经济数据稳定以及资金面充裕使得市场做多热情仍得以保持，融资 余额的连续新高也显示场外大户继续布局A 股，在国内其他市场被持续打压的情 况下A 股仍有望受益于资金流入。技术上上证连续上涨后开始面临一定回调压 力，短期获利盘以及前期熔断位置的解套盘使得指数继续上行面临的抛压增大。 但调整后继续上攻创下新高的概率较大，趋势并未出现明显变化。 结论：前期多单适当获利离场，等待调整后再度入场做多。 国债期货 央行周一进行1050 亿7 天期和650 亿 14 天期逆回购，当日公开市场有900 亿逆 回购到期，此外上周六到期的100亿元 3年期央票顺延至周一到期，因此当日净 投放 900 亿。当日资金面仍平衡偏紧，回购利率均小升。央行逆回购继续投放助 益流动性，不过大行融出偏谨慎，致不少银行仍难轻松拆入资金，轧平头寸，虽 然对未来预期难太过乐观，但是多数机构对央行稳中偏紧态度均有所预期，因此 目前整体心态尚属平稳。当日中国银行间债市早盘现券收益率先跌后回升，10 年国债等必威体育精装版水平较上日收盘小涨。而受海外公债收益率上行影响，尽管境内资 金面尚可，利率互换市场(IRS)向上趋势仍较明显。技术上看，国债期货顶部基 本形成，短期市场将延续下跌行情。 结论：空单持有。 棉花 投资咨询资格号：证监许可 基本面：美棉有中国和进口支撑，但也有印度棉竞争；明年初，中国支撑不再， 又将面临更大竞争对象澳棉。在增产情况下，为避免与澳棉的竞争，美棉销售压 力较大，价格难有大的趋势上涨。近期在美元指数上涨的压力下，美棉或继续弱 势运行。 国内新花公检加速至日6 万吨，截止13 日全国共公检189.01 万吨，其中新疆 186.15 万吨，内地2.86 万吨，新疆累计入库201.56 万吨，与上年持平。国内 开始补库的纺企增加，新疆棉成交较之前有所增加，但力度有限对价格难有大的 拉升。运力紧张只是短期阶段性矛盾，盘面已经反映，后期仓单棉运输和注册会 有一个放量的过程；新疆手采籽棉7.25 元/公斤，机采 6.5 元/公斤，内地 3.7 元/斤，折皮棉成本在14600-15500 左右。目前郑棉15200价格套保已基本没有 利润，但又面临内外价差较高的矛盾 ，已达到2061 的高位，达到国内棉价的 13.6%，或难以长期维持。内外价差过高必将带来套利盘对郑棉的打压，同时增 加进口纱竞争力增强冲击国内市场，未来国产纱线或继续走弱，这也将拉低纺企 对棉价的可承受力。 结论：资金从郑棉撤离，盘面回归基本面。郑棉大幅走低对，套保近无利润，但 棉市又面临内外价差较高的矛盾，进口纱对国内冲击将显现，郑棉压力仍存，但 下跌空间有限，因皮棉成本支撑，棉花加工厂在纺