欧美债务问题进展与政策回应.PDF

歐美債務問題進展與政策回應 鄭貞茂副總裁 花旗台灣( )銀行 1 歐美債務問題進展 ‧美國兩黨所組成的超級委員會(Super Committee)未能於感恩節前提交10年財政 赤字刪減建議案，2013年會計年度起美國 政府支出將自動開始刪減，主要遭刪減項 目為權衡性支出 (Discretionary) ，而非必 要性支出 (Mandatory) ，因此醫療照護 (Medicaid) 、兒童健康保險等支出將不會受 到影響 2 短期影響 ‧Payroll tax cut以及unemployment benefits可能終止，若無替代方案，將影響 2012年美國GDP成長率將近1個百分點 ‧可能影響下次提高舉債上限的討論空間 ‧若 2013會計年度財政支出自動刪減計畫生 效，由於初期刪減金額較大，可能影響 2013年的經濟成長 3 長期影響 ‧兩黨無法就財政改革達成共識，影響民眾 對政府決策能力的信任 ‧政府債務問題將持續惡化，終將影響美國 政府的信用評等 4 醫療照護及社會安全支出將增加政府負擔 5 醫療照護赤字可能持續拖累經常帳赤字 6 美國經濟短期內仍呈温和復甦 7 主要工業國家仍面臨債務融通問題 8 歐美債務問題影響 ‧民間部門持續去槓桿化操作 9 歐洲央行勢必扮演更積極角色 ‧歐元區經濟很可能在 2012-13年陷入衰退 ‧財政改革造成各國財政支出緊縮 ‧EFSF規模過小，恐無法及時提供債務危機 國家必要援助 ‧個別國家退出歐元區的機率不高，但正在 增加 ‧各會員國信評遭到調降，融資成本提高 ‧因此歐洲央行必須提供適時流動性，以防 止債務危機擴大 10 歐洲央行可能採取行動 ‧短時間內擴大SMP規模 ‧因為法規不允許歐洲央行直接在初級市場 購公債，其可能透過 EFSF, IMF, EIB或 SPV 等管道來挹注資金 ‧預期2012年將降息至0.5% 11 歐元區經濟成長預測 12