国内经济金融动态 - 兆丰银行.pdf

國內經濟金融動態 兆豐國際商銀 104.11.4 一、一般經濟景氣概述 （一）9月景氣對策信號連續 4個月皆亮藍燈 ，經濟復甦 力道疲軟不振 9月景氣對策信號已連續第 4個月亮出代表景氣低迷之藍燈， 綜合判 斷分數連續 3個月持平於 14 分 ，反映整體經濟復甦力道疲軟不振 。九項 構成指標中計有 五項指標較上月表現為佳，其中貨幣總計數 M1B 變動率 指標由黃藍燈轉強為綠燈，使綜合判斷分數增加 1 分；其餘指標表現均較 上月為差，其中機械及電機設備進口值變動率指標由 綠燈轉弱為黃藍燈， 使分數減少 1 分；加減相抵後，綜合判斷分數維持於上月的14 分。 觀察國內景氣熱度自今年 3月起開始驟降，迄今燈號均盤旋於藍燈及 黃藍燈之間， 且九項構成指標距離燈號轉強之臨界值仍有一段距離，顯示 短期內景氣仍難走出低迷僵局，整體經濟下行風險仍持續攀高。茲將 104 年9月景氣 對策信號構成指標變動列表如下： 景氣對策信號九項指標變動情形 104 年9月 104 年8月 燈號 分數 貨幣總計數 M1B變動率 6.6% 5.9% 黃藍燈綠燈 2 分3 分 股價指數變動率 -11.1% -12.0% 黃藍燈 2 分 工業生產指數變動率 -5.0% -5.2% 藍燈 1 分 海關出口值變動率 -6.6% -9.5% 藍燈 1 分 製造業銷售量指數變動率 -4.7% -5.3% 藍燈 1 分 非農業部門就業人數變動率 1.0% 1.1% 黃藍燈 2 分 批發、零售及餐飲業營業額變動率 -4.2% -2.8% 藍燈 1 分 製造業營業氣候測驗點 90.0 90.4 藍燈 1 分 機械及電機設備進口值變動率 -5.6% 4.0% 綠燈黃藍燈 3 分2 分 （二）不含趨勢之同時指標連續 11個月下滑 ，且跌幅略為擴大 104 年9月不含趨勢之景氣同時指標綜合指數為 96.61 ，與上月相比下 跌 0.76% ，係連續第 11個月 走低，且跌幅有略微擴大之趨勢，反映整體 經 濟成長力道仍持續走弱 。七項構成指標經去除長期趨勢後，全數均較上月 下滑。茲將 104 年9月景氣同時指標變動表列如下： 景氣同時指標變動情形 104 年9月 104 年8月 104 年7月 同時指標不含趨勢指數較上月增減（ % ） -0.76 -0.74 -0.70 構成項目（指數值 ） 工業生產 98.09 98.47 98.88 電力 (企業)總用電量 98.56 99.04 99.47 製造業銷售量