国际资本移动 - 东华大学.ppt

第十二章國際資本移動 授課老師: 王廷升博士 第一節 國際資本移動的基本概念 國際資本移動係指國際間為某一特定目的，而產生各種形式的資金移轉。 二次大戰~1970年代：國際貿易成長快速 1970年代後：海外投資、投機活動 1980年代：國際資本移動為國際經濟活動的重要一環 國際間資本流動的特性： 1. 區域經濟合作下，爭取跨區的經濟主導權 2. 國際資本移動能突破區域化的限制 3. 國際資本移動促進技術交流與資源重分配 資本外流：指本國資本流至他國 資本內流：指外國資本流入本國 一、國際資本的供需 國際資本急劇增長，以脫離生產與貿易而獨立運作，主要原因為： 1. 西方工業國家經濟成長減緩，形成資本過剩 2. 石油危機造成財政赤字，貨幣發行量大增， 增加國際資本的膨脹 3. 金融性避險與投機交易，匯集國際資本成長 4. 境外金融的發展加速國際資金的流動 5. 金融創新活躍了國際金融活動 二、利率、匯率與資本移動 長期資本移動：指資金移出一年以上，始再移回 移動目的：直接投資、間接投資、國際貸款 強勢貨幣國利率通常較弱勢貨幣國低 低利率─貨幣升值風險 二、利率、匯率與資本移動 短期資本移動與利率、匯率變動有密切相關 利率上升 國際短期資本內流 貨幣升值 投機性資本移動促使即期匯率上升，透過無風險套利換匯，遠期匯率因資金流出需求而有下降壓力 三、國際資本移動的策略 國際資本移動目的：尋求國際資源重分配、促進生產國際化、推動現代化協調國際衝突 國民生產毛額恆等式： C：家計部門消費支出 T：公共收入 I ：企業部門投資需求 X：出口 G：政府部門公共支出 M：進口 S：儲蓄 四、國際資本移動的管理 主張資本自由移動的論點： 1. 有利資源開發 2. 有利資源進行更有效的重分配 3. 有利各部門的資源使用效率 OECD1961年通過《資本移動自由化規則》 四、國際資本移動的管理 反對資本自由移動的論點： 1. 各國經濟發展不同，資源不一定能有效配置 2. 易造成市場的波動 3. 投機性資本移動易造成市場不穩定 4. 經濟發展程度相同國家間資本移動，不一定 有助於經濟活動 資本移動的管理與控制方式： 1. 制定法令規範 3. 限制貸款用途 2. 制定外匯管制措施 4. 干預外匯市場 第二節 長期資本移動 一、國際直接投資 主要有三種類型： 1. 創辦新企業 2. 國外企業的購併 3. 盈餘再投資 (國際直接投資) 二、國際證券投資 國際證券投資：係指本國資金購買他國之股權，或購買他國債券來實現投資 間接投資主要目的：利息或股利的收益、價差利得，並非取得企業的控制權 三、國際融資 政府貸款 國際金融機構貸款 銀行貸款 出口融資 (OECD出口融資利率) 貿易融資：賣方融資─買方融資 第三節 短期資本移動 一、國際貿易融資 國際貿易融資：又稱貿易資本，與國際貿易直接相關 融資期限：一般在180天以內 二、銀行資金調撥 各國外匯銀行經常在國際銀行同業間進行相關業務，而造成國際間短期資金的流動 三、保值性資本移動 為減少風險而進行資本的移動 資本逃避：為確保資金安全或防範風險的資本移動 四、投機性資本移動 投機性資本移動：資本所有者利用利率、匯率與金融資產價格變動的預期，進行買低賣高以謀獲利 拋補的套利交易─投資組合 第四節 資本移動理論 一、完全競爭說 比較利益，國際分工 資本由富裕國家向缺乏國家移動 資本的自由移動，使兩國的資本收益趨於相同的論點，與現實情況不同 二、產業結構說 跨國公司因為市場的不完全競爭，從事海外直接投資 兩個前提： 1. 國外投資的收益要高於國內 2. 國外子公司的收益要高於當地企業 三、生產內在化說 市場的不完整性，產品、中間原料、技術不能自由交易 透過直接投資，將內部資源做最適度配置，替代外部市場障礙 四、生產綜合說 企業需具備三個條件，海外投資始能成功： 1. 需有競爭優勢 2. 將此競爭優勢讓售能獲利，或能予以內在 化發揮效能 3. 東道國的資源 五、產品生命說 產品三階段： 1. 新產品國內研發，國內銷售，壟斷國內 市場，產品開始輸出 2. 產品成熟，投資國外搶佔國外市場 3. 產品標準化，投資於生產成本較低國 家，待產品技術過時，予以授權轉讓 第五節 利用外資