大小非 - 上海财政.pdf

2011年第2期 （总第26期） 2011年第2期 （总第26期） 年第第22期期 （（总总第第2266期期）） ModernAccounting纳税＆筹划 加强“大小非”减持税收常态化管理 加强“大小非”减持税收常态化管理 加加强强““大大小小非非””减减持持税税收收常常态态化化管管理理 欧阳明 （北京市平谷区国家税务局 101200） 【摘要】 【摘要】 【【摘摘要要】】“大小非”减持金额巨大，存在暴利，税收手段调控“大小非”问题是共识。 2008年至2011年是“大小非”限售股解禁的高峰，预期2010年“大小非”限售股减 持将带来五百至两千亿元的企业所得税收入。“大小非”限售股问题长期存在，涉及税 款较多，税务机关应建立常态化信息监测机制加强管理。 【关键词】 【关键词】 【【关关键键词词】】“大小非” 减持 税收 常态化 一、“大小非”减持征税的背景和意义 我国股权分置改革的方案之一就是对非流通股按照持股比例分为“小非”和“大非”并 据此设置不同的限售期。限售股解禁期到来，“大小非”减持问题随之产生。在现有“大小 非”解禁方案下，2006年～2011年我国资本市场将逐步实现股票全流通。 2009年是“大小非”解禁高峰期，“大小非”减持问题倍受关注，采用税收手段调控“大 小非”问题是各方共识。2009年，国家税务总局采取了两大措施应对“大小非”减持问题： 9月部署了全国范围内“大小非”减持企业税收专项检查工作；12月会同财政部和证监会出 台了《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》，明确个人转让 限售股应缴纳个人所得税。 长期而言，股票全流通对完善资本市场功能、改善公司治理结构和提升上市公司整体水 平具有极其重大的积极意义。但短期而言，解禁股减持将给中国经济带来两大直接冲击：一 是，解禁股集中抛售可能导致股市崩盘。以2009年为例，“大小非”解禁股规模达到7385.6 1 亿股，达到2008年底A股流通股的71.7% ，若如此大量的解禁股集中抛售，股市将难以承 受。二是，解禁股减持将导致巨大的财富再分配问题。“大小非”限售股的初始成本很低， 尽管非流通股支付了股改对价，但依然不影响解禁股上市流通获取超额收益。笔者选取了 446户未减持企业为样本，按照2010年1月20日估算的市值计算，限售股减持平均收益率 将超过500％。 因此，对“大小非”减持收入征税应当对中国经济产生以下四大影响：一是，应在一定 程度上抑制解禁股集中抛售，为稳定资本市场发挥积极作用；二是，强化税收收入再分配功 能，利于社会公平、和谐；三是，增加税收收入，为财政组收工作做出贡献；四是，探索资 本市场税制完善和资本市场税收征管。在现有政策下，加强税务管理是对“大小非”减持课 税有效调控的关键。 二、“大小非”减持税收变动趋势及预测 1.“大小非”解禁股变动特征和趋势。 1 . ——2009 [R]. 数据来源和整理于：国研网金融研究部大小非解禁 年股市抛不去的噩梦 国研网《金融中国》 月度分析报告。 2011年第2期 （总第26期） 2011年第2期 （总第26期） 年第第22期期 （（总总第第2266期期）） 减持金