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调研报告 独乐乐不如众乐乐，超清机引领娱乐新风暴 传媒行业 2010 年 12 月 3 日 ——乐视网（300104 ）联合调研简报 投资评级： 推荐（维持） 事件：近期前往乐视网（300104 ）与公司管理层进行了深入的交流 最近 52 周走势： 和沟通，对公司当前运营和未来发展战略有了进一步的认识。 30.00% 800 700 20.00% 600  三屏合一，付费模式凸显优势。公司以网络高清付费为基础，未来 10.00% 500 0.00% 400 逐步发展的手机 TV 以及即将推出的网络超清播放机，都将稳步增 300 -10.00% 200 长自己的付费用户，同时公司与湖北联通和汕头电信的合作未来也 -20.00% 100 -30.00% 0 将是付费用户的增长亮点。 8 8 8 9 9 9 9 9 0 0 0 0 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 - - - - - - - - - - - - - - - - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1  长视频加正版，彰显对高端广告主的吸引。乐视网尽管流量比起优 成交金额 乐视网 沪深300 酷土豆低了不少，但每日人均访问量以及千次曝光率都比优酷和土 相关研究报告 《付费模式成就大视频时代王者》— 豆高，显示公司的视频用户黏性比较高，用户群体更加固定，停留 —2010.10.19 的时间也相对较长，所以从这点来看更加符合广告主的需求，参照 《大视频时代来临，乐视网先行》— 优酷和土豆网络广告的成长路径，我们预计公司的网络广告业务未 —2010.09.28 来两年将迎来爆发性增长。 报告作者： 国联证券研究所综合组  正版为王，版权分销如火如荼。随着优酷和土豆的上市，网络视频 何冰冰 行业再次掀起了删除盗版风，同时由于政府对于正版保护力度也在 执业证书编号：S0590210040004 进一步加大，公司凭借上市的资金先发优势和跟影视制作方良好的 联系人：