资金时间价值和风险价值衡量.ppt

2.1 货币时间价值 史上最牛的投资 1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特(Peter Minuit)以价值大约60个荷兰盾（相当２４美元）的小物件从印第安人手中买下曼哈顿岛辟为贸易站。 纽约（New York）是美国第一大都市和第一大商港，它不仅是美国的金融中心，也是全世界金融中心之一。 纽约的历史较短，只有300多年。最早的居民点在曼哈顿岛的南端，原是印第安人的住地。1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特(Peter Minuit)以价值大约60个荷兰盾（相当２４美元）的小物件从印第安人手中买下曼哈顿岛辟为贸易站。 现在,曼哈顿岛是纽约的核心，在五个区中面积最小，仅57.91平方公里。但这个东西窄、南北长的小岛却是美国的金融中心，美国最大的500家公司中，有三分之一以上把总部设在曼哈顿。7家大银行中的6家以及各大垄断组织的总部都在这里设立中心据点。这里还集中了世界金融、证券、期货及保险等行业的精华。位于曼哈顿岛南部的华尔街是美国财富和经济实力的象征，也是美国垄断资本的大本营和金融寡头的代名词。这条长度仅540米的狭窄街道两旁有2900多家金融和外贸机构。著名的纽约证券交易所和美国证券交易所均设于此。 曼哈顿区云集了许多世界著名的大公司、大银行、大保险公司和证券交易所，摩天大楼耸立，有“站着的城市”之称。 假如 当时Peter没有用这24美元去购买曼哈顿而是用来投资，又会怎样呢？ ——假设每年8%的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素，这24美元到2004年有4307046634105.39美元。也就是43万亿多美元。 仍够买下曼哈顿！（这个数字是美国2003年国民生产总值的2倍多，是中国2003年国民生产总值的30倍） 为什么？！ 这就是 货币时间价值的魔力！ 读一读·，想一想 任务1：什么是货币时间价值（TV）,财务管理中如何用“量”来表示它？ 任务2： TV的计量方法有哪2种？ 任务3：现值 VS.终值？ 任务4：什么是实际利率，自己推导实际利率的计算公式。 1.货币时间价值的概念 指货币资金经历一定时间的运用和再运用所增加的价值，也即等量资金由于使用而在不同时点上形成的价值增加额。 从量的规定性来看，货币时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下 的社会平均资金利润率 。 2.货币时间价值的作用 估价的基础 财务管理的“第一原则” 3.货币时间价值的计量 （1） 计量方法两种：单利、复利 --单利，就是只计算本金在投资期限内的时间价值（利息），而不计算利息的利息。 --复利，是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息。（俗称的“利滚利”。） 那种计量方法更好？ 复利法 是更为科学的计算投资收益的方法 （2）现值 、 终值 换算到 相同时间点 在利息的计算过程中，将本金称为现值，本利和称为终值。其计算符号为： P——本金、现值、本钱 F——本利和、终值、将来值 I——利率、折现率 N——时间、期限 二、一次性收付款项的终值与现值 一次性收付款项： 在某一特定时点上发生的某项一次性付款（或收款）业务，经过一段时间后再发生与此相关的一次性收款（或付款）业务，称为一次性收付款项。 1.单利下 的现值 、终值 现值：PV = FV / (1+n×i ) 终值：FV = PV (1+n×i ) (注：利息I = Pv× n ×i ) 例1：企业收到一张面值10 000元，票面利率1%，期限2年的商业汇票，要求：计算第一年和第二年的利息、终值。（单利计算） 例2：三年后将收到的1 000元，若年利率为12%，其现值应为： 2.一次性收付款项的复利终值 【例1】某企业将100万元投资一项目，年报酬率为10%,期限3年，到期，本利和为多少? 3. 一次性收付款项的复利现值 通过复利终值公式 F = P×(1＋i)n 可推导： P = F/(1＋i)n = F·(1＋i)- n 一次性收付款项的复利法总结： 终值： FV = PV（1+i ) n 现值： PV = FV（1+i ) – n 利息： I = PV [（1+i ) n - 1 ] 复利终值系数： （ F / P, i , n ） 1元的复利终值 复利现值系数: （ P / F, i , n ） 1元的复利现值 可用符号〖P/F，i ,n〗表示。 如：〖P/F，10%，3〗表示利率10%，3年期的复利现值系数。可查表获得。 实训： 现有本金1