被动投资与养老金投资管理.PDF

被动投资与养老金投资管理 全国社保基金理事会王世前 2014年9月，上海 问题之一：如何实现资产配置计划？ 主 动 资产配置计划 被 动 美国前3大养老金被动投资比例 资产规模 排名 名称 股票配置比例 被动投资比例 （亿美金） CALPERS 2900 50% 67% CALSTRS 1900 60% 70% NYCommon Fund 1750 70% 75% All passive figures include indexed and enhanced portfolios 美国10大养老金国内股票被动投资比例 国内股票市值 排名 名称 被动投资比例 （亿元） 6 德克萨斯州教师退休养老金 256 17% 13 俄亥俄州教师退休养老金 243 35% 17 左至亚洲教师退休养老金 296 50% 9 威斯康辛州教师退休养老金 243 56% 1 加州公务员退休系统 572 72% 2 加州教师退休养老金 556 74% 5 纽约市退休系统 476 82% 4 弗洛里达州管理委员会 338 87% 3 纽约州共同退休基金 562 87% 8 纽约州教师退休基金 382 93% All passive figures include indexed and enhanced U.S. equity portfolios 不同投资方式 传统主动 指数增强 完全被动 禁止卖空约束对最优组合IR的影响 从理论上讲，在禁止做空的条件下，对于同样一个基金经理，指数增强的投资绩效，从信 息比率上进行衡量，要高于传统主动。 最优配置条件 最优配置条件： 各种投