我国银行间债券市场流动性问题分析.pdfVIP

我国银行间债券市场流动性问题研究 中文摘要 银行问债券市场是金融市场的重要组成部分。我国银行问债券市场自1997 年6月建立以来，得到了快速发展，银行间债券市场已经成为我国债券发行的首 要场所，交易主体不断增加，交易品种不断丰富，交易规模不断壮大，交易日益 活跃，市场化程度不断加深，已经成为商业银行等金融机构开展同业债券投资与 交易的最主要市场，也是中央银行货币政策传导的重要载体，是市场经济建设中 一个应该积极发展的市场。 银行间债券市场自1997年6月建立以来，作为金融机构流动性管理的重要 场所，银行间债券市场在规范中发展，市场基础设施建设日臻完善，交易网络不 断延伸，交易成员大幅增加，交易也日趋活跃，为促进经济金融发展起到了积极 的作用。银行间债券市场为中央银行货币政策的实施发挥了十分重要的作用。 流动性是资产的重要特征之一，市场的流动’眭是指市场的参与者能够迅速进 行大量的金融交易，并且不会导致资金资产价格发生显著波动，而银行间债券市 场的流动性问题也一直是经济理论界和金融界关注的焦点。现阶段全国银行间债 券市场主要的交易业务为债券回购和现券买卖，其中现券买卖交易量应当成为衡 量银行问债券市场流动性的主要指标。可是银行问债券市场债券存量巨大，交易 不够活跃，现券交易还远远不够。2002年银行间债券市场交易量累计成交10．64 万亿元，而现券成交量为4411．68亿元，占总成交量的4．33％。2003年银行间债 券市场交易量累计成交15．12万亿元，而现券成交量为3．16万亿元，占总成交量 的20．9％。2004年银行间债券市场交易量累计成交13．3万亿元，而现券成交量 为2．5万亿元，只占总成交量的18．8％。由此可见我国银行问债券市场的流动性 还是不足，导致价格发现功能十分薄弱，这已是一个不容忽视的问题。这不仅使 银行间债券市场的应有功能不能发挥出来，也会严重影响中央银行货币政策的传 导，影响货币政策工具的效率。因此，建立一个高效率低成本和具有高度流动性 的债券市场是我国金融市场改革的重要组成部分。 本文首先对银行间的债券市场的建立、现状和发展等进行了概述。其次，在 对银行间债券市场的流动性定义进行界定的基础上说明了我国银行问债券市场 流动性缺乏的表现，并通过建立流动性的指标进行了详细的分析。在本文的第三 部分对影响我国银行问债券市场流动性的各种冈素进行了分析。最后，阐述了银 行问债券市场流动性的提高要按照稳健和规范的原则完善我国的银行问债券市 场，并给jr}i了在目前的状况下提高银行间债券市场流动性的对策建议。 关键词：银行间债券市场流动性 分类号：F832．5 3 andCountermeasureonthe ofOur The Country’S Analysis Liquidity InterbankBondMarket Abstract isoneoftheessentialofthefinancialmarket．Chinainterbank Interbankbondmarket parts in bondmarket， bondmarkethave sinceitisestablishedJune，1997．Interbank developedrapidly becomethemain bonds，hasmore oftransaction whichhave corpus already placeofissuing abundantvarietiesof transactionscale，moreactive transaction，increasing