乘三四线消费升级东风,品牌家居受益崛起简介.PDF

2017 年04 月20 日 中小市值研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 乘三四线消费升级东风,品牌家居受益崛起 021 daipj@ 联系人 ： 姚哲巍 S0350116080001 yaozw@ ——品牌家居专题报告 最近一年行业走势 投资要点： 沪深300 12.00% 10.00%  受益三四线城市消费升级，看好家居板块：基于以下因素，我们坚 8.00% 6.00% 定看好三四线城市家居市场。1 ）居民收入持续增长，不断缩小的城 4.00% 2.00% 乡居民收入差距有效提振三四线居民的购物能力，家居消费亟待升 0.00% -2.00% 级。2 ）一二线城市房价的不断走高，迫使许多外来务工者重回三四 -4.00% -6.00% -8.00% 线城市生活，而作为新城镇化的主战场，三四线城市将成为政策、 资金的密集区，释放大量土地，产生很多需求和机会，这将吸引更 多人口回流三四线城市。3 ）三四线城市房地产销售加速叠加购房收 入比的持续下滑，未来购房需求有望持续攀升，家居市场受益于“地 产后周期”效应，市场空间广阔。  定制家居将逐步成为主流：目前中青年作为家居消费的主流消费群 体，家居消费群体风格多样化、需求差异化，相较于成品家居，定 制家居产品可以最大程度的满足用户个性化需求，增加家居装饰的 整体性和艺术感；同时在中小户型占主导的背景下，消费者对空间 利用率的要求提高。定制家居根据消费者室内空间布局特点进行产 品设计，可以充分合理地利用有效的空间，因此我们认为定制家居 市场需求将不断提高。  整体橱柜渗透率有望不断提升：近几年中国整体橱柜需求量持续增 长，成为全球最具有潜力的橱柜产品消费市场。2005 年，我国使用 橱柜产品家庭比例仅有6.8%；到2015 年时，这一比例已升至31.7% ， 但仍低于欧美发达国家 65%的平均水平，预计2017 年市场容量将 达到1108 亿元。随着消费者经济水平和橱柜消费意识在不断增强， 整体橱柜发展加速。  整体卫浴前景广阔：我国整体卫浴市场尚处于