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趋势向上
公司研究 Page 1
[Table_KeyInfo]
证券研究报告—动态报告
医药保健 [Table_StockInfo]
白云山 (600332 ) 推荐
制药与生物 2013 年报分析 (维持评级)
2014 年03 月 18 日
一年该股与[Table_BaseInfo]沪深300 走势比较 财报点评
白云山 沪深300
1.3 趋势向上
1.2
1.0 业绩增长 34%,EPS0.77 元符合预期;经营现金流持续大幅增长
13 年收入 176 亿元(+46% ,同口径),归母公司净利润9.80 亿元(+34% ),
0.9
EPS0.76 元/股,符合国信预期的0.78 元。ROE15.7% ,经营性净现金流13.39
0.7 亿元 (+34% )。利润分配预案:10 派2.3 元(含税)。
M-13 M-13 J-13 S-13 N-13 J-14 凉茶业务:2012 年从零开始,2013 年强势崛起,2014 年创新突破
股票数据 13 年红色王老吉收入64.1 亿元表现优异(+275% ),净利润2.27 亿元(+634% ),
总股本/ 流通 (百万股) 1,291/1,037 净利率 3.55% 。未来随着凉茶市场竞争格局趋稳,净利率水平有望大幅提升至
总市值/ 流通 (百万元) 39,799/31,948 10%及以上。维持 14-15 年收入预测85/105 亿元,首次给予 16 年收入预测125
上证综指/深圳成指 2,150/8,452 亿元。王老吉药业(绿盒)收入25.1 亿元增8% ,因投入大净利润0.66 亿元下降
12 个月最高/最低元) 40.73/15.10 55% ,净利率降至2.6% 。2015 年红绿王老吉合二为一之后盈利能力有望大幅
提升。2014 年公司在强化了高管团队、聘请国际知名外脑咨询团队之后,初步
相关研究报告: 显示营销创新突破、持续发力之势,品牌推广上从“防守”转向“进攻”,渠道
《白云山-600332-重大事项快评:2014 创新 上加强薄弱环节、深耕细作,力求打造一个有历史积淀内涵同时充满时尚感和
突破》 ——2014-03-06
《白云山-600332-更新报告:调整到位,买点 年轻活力的王老吉品牌新形象。
再现》 ——2014-01-29 制药业务:
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