专注发展优势产品的铜加工企业.PDF

公司研究 专注发展优势产品的铜加工企业 ——精艺股份（002295） 公司评级：谨慎推荐 报告时间： 2010-3-11 星期四 50.00% 400 投资要点： 350 40.00% 公司简介 公司2009年9月上市，发行价13元，属有色金属延展加工 300 30.00% 250 业，主营精密铜管、铜管深加工产品、铜加工设备，主要原材料为 20.00% 200 10.00% 150 电解铜，电解铜价格高企将加大公司运营资金压力。 100 0.00% 50 公司业务 精密铜管是公司的主导产品，主要由控股子公司精艺万 -10.00% 0 希（控股75%）生产，精密铜管业务收入占比高达80%，毛利占比高 9 0 0 1 1 2 2 1 1 2 2 3 0 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 达60%。在2009 年1—9 月实现净利润3629.24 万元，为公司利润主 成交金额 精艺股份 上证综合指数 沪深300 要来源。业务的利润要主要来自加工费，单位加工费收入约0.58万 有色金属冶炼Ⅱ(申万) 元/吨左右。 市场数据： 2010年 3月 10日 公司的精密铜管业务现有3条万吨生产线，新增募投项目产能3 行业分类： 有色金属 万吨，总计产能6万吨。11年后达产。预计09年产量将超过2.8万吨， 上证指数： 3049 10、11年预计产量分别为3.3万吨、4.2万吨。 沪深 300： 3279 公司铜管深加工产品由母公司和全资子公司芜湖精艺生产，目 有色板块： 5656 前产能3000吨。09年已有部分募投铜加工件项目投产，预计09年产 精艺股份： 19.55 量近3600吨。铜加工件募投项目将于10年9月完全投产，届时产能将 增加到8000吨。但产量能否达产，要根据下游客户协商的订单情况 研 究 员：高天成 决定，预计10年、11年产品的产量分别为5000吨、6000吨。 电 话：(0351) 4131559