产业互联网之车联网全解析.PDF

专题研究|计算机 2015 年03 月18 日 证券研究报告 计算机行业 产业互联网之车联网全解析 分析师： 刘雪峰 S0260514030002 分析师： 康 健 S0260111040002 02160750605 010 gfliuxuefeng@ kangjian@ 本篇深度报告详细比较中、美、日、欧等地区车联网及相关行业的发展路径、轨迹与价值链环节分析。结合中国 实际情况，我们认为现阶段行业发展空间大、增速明显、用量保险等新模式逐渐形成。能够掌握车辆详细数据和 动态交通数据的厂商、基于车辆数据的专业应用领域的企业、具备数据变现能力强的企业在车联网领域将有较大 的发展机会，看好行业景气。  行业发展前提 我们认为未来商业模式将是会基于以下条件发展：1、中国主要互联网平台资源、应用资源和内容资源均被BAT 三家把持，并已经开始对车联网全面渗透；2 、国家在智慧交通领域加大投入力度，有不少上市公司具有智慧交通 建设经验和运营经验，掌握一定有价值的数据（如动态交通信息）；3、几家占领市场的图商企业（四维图新、高 德、凯立德）均被BAT 入股瓜分；4 、汽车市场空间巨大，海外各国（美国、日本、德国等）车企和国产品牌车企 均占领一定市场份额，单独车企难以形成对国内汽车市场的主导；5、消费者在联网应用方面已经被培养出免费使 用习惯，支付意愿不强，目前车企的前向收费模式尚未被完全接受。  基于上述前提的未来市场趋势和商业模式判断： 整体市场趋势：市场空间大，近期和中期前装和后装市场均能够保持较好增长，呈齐头并进之势。中长期来 看，新车销售中含有车联网装备的将占比大幅提升，随着新旧汽车的逐渐替换和用户对更高技术手段的主观选择， 在汽车保有量中配有前装车联网装备的汽车占比将逐渐提升，后装市场空间的增量将会放缓。当前，后装市场空 间和市场占比均大于前装的格局将被进一步淡化，甚至有可能转换。 前装市场：互联网企业（BAT ）提供平台和应用开发经验，车企提供车辆专业数据和接口技术，双方共同开发 车联网平台（可能的趋势是BAT 分别与车企合作形成对立阵营）。实际的软硬件开发、应用开发和数据来源及运营 等将有可能是由BAT 或车企合作的技术型车载终端供应商（如智慧交通领域的上市公司）或BAT 参股企业（如： 四维图新）提供，形成B2C （向消费者提供服务）和B2B2C （帮助商户或企业投放广告或实现业务应用，从而形 成收费）的混合模式。 后装市场：1、互联网巨头BAT 通过收购较为成功的OBD （车载自动诊断系统）相关创业公司或车载终端生 产和运营企业，或联合智慧交通领域的相关企业，形成B2C 和B2B2C 的模式；2 、智慧交通领域的建设企业通过 道路交通建设获得的交通数据，与政府（如交委）深度合作，进行数据交换，形成数据运营的B2B 商业模式。 目前，可见的市场空间已超千亿，而未来随汽车用量保险（UBI ）兴起、汽车维修、二手车交易、数据变现应 用增加及智慧交通领域带来的增量可期。我们认为，能够掌握车辆详细数据和动态交通数据的厂商、基于车辆数 据的专业应用领域的企业（如：UBI ）、具备数据变现能力强的企业（如通过互联网模式广告变现等）在车联网领 域将有较大的发展机会，看好行业景气。重点推荐公司为千方科技（动态交通信息）、荣之联（UBI 相关）、得润 电子（收购优质意大利车联网公司，广发电子行业覆盖），可关注盛路通信和金固股份。  风险提示 车联网具体商业模式仍在形成中，盈利模式还在探索；行业应用如UBI 的广泛落地进程存在一定不确定性； 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 本报告联系人：王文龙 021wangwenlong@