中国赴美上市企业诚信大考.doc

中国赴美上市企业诚信大考尽管中国企业正在以前所未有的速度和阵容奔赴纽交所和纳斯达克市场，并且在华尔街刮起了一波又一波强劲的“中国风”，然而，伴随着美国监管机构紧追其后的稽查风暴以及纷至沓来的投资人诉讼大潮，中国赴美上市公司随即又陷入到了极其被动的“包剿”与恐慌之中。特别是当一颗又一颗财务造假地雷在“中国概念”身上引爆时，中国企业在海外资本市场所遭遇的诚信危机已经变得十分严峻而沉重。 美国劲吹“中国风” 如果从登陆纳斯达克的第一家中国民营企业侨兴环球算起，虽然中国公司进入相对成熟而又非常活跃的美国资本市场只有12年历史，但其表现出的后发进逼之势却令全球诸国企业望尘莫及。必威体育精装版资料显示，2010年在美国上市的中国企业达到了41家，超过了2007年时高峰的37家，是2009年的三倍。另据彭博社数据统计，41家赴美上市企业在2010年募股融资额高达35亿美元，约占全美IPO总额的25%。有美国媒体据此惊呼，华尔街正在上演“中国式疯狂”。 以视频网站为主，电子商务等为辅的中国IT企业无疑成为了登陆纳斯达克市场的最耀眼主力军团，其市场表现程度既显10年前新浪、搜狐、网易等三大互联网门户的火爆之势，更具7年前盛大、巨人网络等网游企业的雄壮之威。其中于去年年底上市的优酷网最为引人注目。这家最有明星相的中国企业在上市当日的股价大涨168.59%，公司市值达到惊人的34.27亿美元，创下了5年来美国IPO首日涨幅之最。 在IT企业成群结队奔赴纳斯达克的同时，中国媒体、教育、医疗卫生、新能源以及消费服务行业的相关企业也大幅度迈开了前往大洋彼岸资本市场的步伐。其中去年10月登陆纳斯达克的中国最大线上服装企业麦考林坐上了美股市场“中国B2C第一股”的显赫位置，而曾投资制作《投名状》、《长江七号》、《赤壁》等影片的电影公司保利博纳则在两个月后成为了中国首家赴美上市的电影企业。 值得注意地是，对于投资者的追捧热情，“中国概念”股给予了毫不吝啬的回报。资料显示，2010年美国市场上中国公司IPO的平均回报率为30%，高出同期大约19%的平均回报率，尤其是当当、优酷等四家上市的中国互联网公司更给投资者提供了平均高达57%的回报，成功进驻美国2010年表现最好的10大IPO公司的行列。 无疑，目前美国证券市场上中国公司大家庭还会增加新的成员，而且有专家预言2011在美国上市的中国公司数量可能超过美国本土企业的IPO。尤其是在中国互联网企业的族群里，淘宝、京东商城、奇虎360等正在加紧制订赴美上市的时间表，而在当当网上市之后，和讯网作为市场上的唯一一家“古董级”网站也铆足了奔赴大洋彼岸的热情，同时，56网、百视通等视频网站正雄心勃勃地追赶着优酷网的跨海行踪。 对于中国企业而言，远渡重洋奔向道琼斯与纳斯达克市场的主要目的之一无非就是试图获得国际化的真实标签，从而提高和壮大自己的国际知名度和美誉度，更好地拓展企业的全球化战略。与此同时，由于美国是全球最大、发展最完善的资本市场，上市公司在IPO之后不仅可以继续二次增发，而且能发行大型信贷，因此，作为追逐利润的市场主体，中国企业更希望借助美国资本市场获取更加宽阔的财务资金流。 还需承认，中国经济的高速增长成为了国内企业竞逐美国资本市场的重要支持力量。与发达国家相比，中国在金融危机后率先复苏，而且增长强劲，使得国际投资者普遍看好中国企业的成长性和中国的市场潜力。资料表明，目前中国企业和美国企业的增长空间差别非常巨大，其中美国企业的增长率大部分在5%-15%之间，而中国企业的增长率达50%-100%，两相之比，投资者更乐意追捧“中国概念”股，由此也极大地刺激了中国企业赴美上市的热情。 当然，从技术的角度分析，由于国内实行的是上市企业核准制，企业上市程序繁琐并且机会成本较高，而美国实行的是注册制，企业上市程序简单而且门槛较低，尤其是对于那些暂时亏损但盈利模式清晰和前景广阔的企业，纳斯达克更是敞开怀抱。正是如此，许多具备条件的中国企业纷纷选择在美国挂牌上市。 跌倒的“绿诺们” 在纳斯达克市场上流行着这样一句话：“任何公司都能上市，但时间会证明一切”(Any company can be listed，but time will tell the tale”)。的确，置身于美国资本市场这一令全球企业心仪的头号融资场所，上市企业不仅要交出亮丽的业绩，而且还须具备足够强大的竞技本领，否则，残酷的竞争和严格的监管会将不合格者无情地淘汰出局。无疑，环视纽交所和纳斯达克市场，人们不难发现如同网易、百度那样生存能力极其强大的中国公司，同时我们更容易看到许多被摔得遍体鳞伤的中国企业，以及正在和即将上演的一幕幕十分惨烈而悲壮的中国故事。 大连绿诺环境工程科技有限公司（下称绿