中报业绩受益于股市大涨.doc

中报业绩受益于股市大涨投资收益和主营业务增长比翼齐飞当然是最好的，”证券分析师叶剑表示，“但投资收益多了也不是什么坏事情，至少在2年内，对于上市公司来说，在资金方面所有推动，有利于其主营业务的提升。 沪深交易所近日发布了有关报告，通报了2007年上市公司中报业绩总体情况，两市主板公司中报净利增长近7成。值得注意的是，尽管上市公司总体业绩实现了跳跃性增长，深交所仍提醒投资者警惕业绩剧增背后的隐忧。投资收益、资产注入和人民币升值成为上市公司上半年业绩大增的主因。 “投资收益和主营业务增长比翼齐飞当然是最好的，”证券分析师叶剑表示，“但投资收益多了也不是什么坏事情，至少在2年内，对于上市公司来说，在资金方面所有推动，有利于其主营业务的提升。” 投资收益大喜 截至2007年8月31日，沪市852家上市公司如期公布2007年中期报告，显示上市公司整体业绩呈大幅增长的态势。 数据显示，上证50指数样本股公司，2007年上半年实现营业收入总额15828亿元（占全部上市公司营业收入总额的58.8%），同比增加26.0%；净利润总额2245亿元（占全部上市公司净利润的77.4%），同比增加68.5%；加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.216元/股和8.78%。 同时，在2007中期报告中不难发现，蓝筹公司业绩表现突出，除净利润增长水平略低于市场水平外，其他指标均高于市场水平。据资料显示，尤其是净利润占全部上市公司净利润的77.4%，成为沪市上市公司的中流砥柱。其中工商银行、中国平安等超大型蓝筹公司的业绩大幅增长，带动了沪市上市公司整体业绩的提升。 就在半年报披露工作将收尾的同时，上市公司三季度业绩预告工作也正如火如荼地进行着。统计发现，上市公司上半年业绩增长“惯性”仍在持续着，在462家进行三季度业绩预告的上市公司中，有287家公司因业绩改善或提高而报喜，报喜比例高达62.12%。 但利润增长构成分析表明，非金融类的上市公司营业利润总额增长数绝对额为781.6亿元，扣除公允价值变动收益和投资收益后的增长额为590亿元，即非金融类上市公司75.48%的营业利润增长来源于营业收入。 深市方面，2007年上半年，深市主板公司共实现利润总额678.97亿元。其中，投资收益104.10亿元、公允价值变动损益9.14亿元和营业外收入42.49亿元，对利润总额贡献的比例分别为15.33％、1.35％和6.26％。与2006年半年度相比，公司主营业务对其利润总额的贡献率下降了27.32％，而投资收益对利润的贡献率上升幅度高达50.19％，公允价值变动损益也增长了50％。 以新希望为例，其主业盈利能力弱化，而中报业绩却超预期增长，更多来自对民生银行的投资收益。中报显示公司的营业收入同比增长21.93％，净利润增长41.16％，实现每股收益0.26元，每股经营现金净流入则为0.17元。净利润的超涨，主要由于参股民生银行的投资收益及从证券市场的获益所得；相反，居核心地位的饲料、肉食、乳品业务综合毛利趋下降，仍处于盈亏边缘。 助推泡沫？助推业绩？ “在上海和深圳上市的企业中，50%的业绩增长源自于中国股市大涨。”有分析师表示，这种令人担忧的趋势将会在市场低迷时加剧跌势。 “上市公司的业绩，主要来源于主营业务的增长，投资收益，和公允价值变动。”财经评论家曹中铭说，其中投资收益是最不稳定的，2007年中报业绩很大程度上是受益于股市大涨。 沪深证交所在盘点上市公司半年报时表明，尽管上半年深市主板上市公司总体业绩实现了跳跃性增长，但投资者仍需警惕业绩剧增背后隐藏的泡沫性因素，谨慎开展理性投资。 “上市公司过分依赖投资收益。”随着资本市场的活跃和新公司IPO步伐加快，上半年资产价格大幅度上涨，许多上市公司通过参股其他上市公司得到了可观收益。尤其是随着银行上市数量的增加和券商业绩的大幅度改善，持有这些银行和券商股份的公司，实现了业绩的超常增长。最典型的要算吉林敖东，由于参股广发证券，赢利增幅较大，2007年上半年公司投资收益94269.94万元，同比增长了1300%。 其次，是股指涨幅远高于业绩增幅。深市成指由2006年7月1日4301点上升到近日最高18128点，涨幅达321％，远超上市公司营业收入、净利润的28％、109％的增幅。深市主板目前加权平均动态市盈率已达42倍，而香港地区平均市盈率仅为15倍，韩国仅为10倍，新加坡为13倍，印度为25倍。 “这样的业绩泡沫更加剧了蓝筹泡沫。”曹中铭表示，“而且中报业绩喜人，使得动态市盈率降低了很多，这会误导市场的。” 财经人士黄湘源对此也提出警示：“不是建立在实体经济和第一生产力之上，而是建立在虚拟金融市场之