主权财富基金国际地位及作用.docVIP

主权财富基金国际地位及作用近年来，新兴市场经济体在国际金融市场中的地位日渐上升，全球金融市场后台支撑体系出现了明显的重新整合趋势。主权财富基金正成为稳定国际金融市场的一支不可忽视的力量，并在频繁的大公司并购和股权交易中显示出相当的实力。主权财富基金的兴起使得新兴市场经济国家从发达国家的债务人转变成为资产所有者。 一、对传统外汇储备理论的突破 2008年1月，在瑞士达沃斯召开的世界经济论坛年会上，专门设立了一个分论坛，讨论主权财富基金问题。之所以主权财富基金会成为全球讨论的热点，主要是因其来源于国家政府的外汇储备，这种外汇储备的投资更具有主动性、进取性和官方性。 主权财富基金是指一国政府通过自然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成的，并由政府控制与支配的一种以外币形式持有的公共财富。主权财富基金是一种由政府设立、管理和运作的专业投资基金。 外汇储备是持有国的资产和财富。传统的外汇储备理论认为，这些资产的使用和功能主要是：满足进口付汇的需要、确保外债偿还能力以及保持本币币值的稳定。因而，对使用这些外汇储备而进行的投资增添了多种约束。使用外汇储备资产投资，选择的投资品种不应以营利为目的，而要以安全性和流动性为主。投资产品一般都是政府债券和其他高级债券等。在20世纪中后期的一个相当长的时期内，外汇储备持有国将这一理论作为制定其相关政策的重要依据。 随着国际经济和金融格局的不断变化，传统的外汇储备理论的缺陷日益凸现。传统外汇储备理论过分强调外汇储备投资的安全性和流动性，而对于如何使用超额部分的外汇储备资产，没有从理论上做进一步阐明。这就意味着，这部分外汇储备资产长期处于一种低收益，并且得不到有效利用的状态，外汇储备的持有国将长期蒙受这一巨大损失。 在此背景下，持有超额外汇储备的国家突破传统理论的束缚，探讨超额储备管理的新模式，谋求超额储备投资的高收益则是必然的、合理的，而主权财富基金模式的出现更是一种理性的选择。 目前，政府拥有和控制的主权财富基金的投资领域很广泛，并且已开始涉足高风险投资领域。随着基金规模的增大，已从最初被动型“沉默的股东”向积极的进取型投资者转变。 为了追求更高的投资收益，其投资模式日趋多元化，由最初传统的政府债券的投资转向包括股票和其他风险性投资在内的全球性多元化投资组合，并开始涉及到经济发达国家的一些重要行业，如银行、港口、股票交易所、大型跨国企业、房地产和商品期货等非传统性投资类别，成为各类股票、债券及各种金融衍生工具的买家。主权财富资金的日趋膨胀，增加了对资本市场产品的需求，推动了全球各类资产价格的提高。主权财富基金投资形式被越来越多的国家所采用。有些国家为了促进本国特定产业的发展，主权财富基金还对境外重大产业中的某些企业进行控股，进行有利于促进本国经济发展的战略性投资。 二、主权财富基金发展的规模与特点 （一）基金数量快速增长，市场扩张方兴未艾 20世纪70～80年代，第一次和第二次石油危机期间，大量石油美元涌入石油输出国，面对不断增加的政府财政盈余和超额的外汇储备，沙特、阿联酋、科威特和卡塔尔等国都研究开拓外汇储备管理的新模式，设立了数量和规模不等的主权财富基金。这是主权财富基金形成的第一次高潮。进入21世纪以后，新兴市场经济国家的经济快速发展，经济实力日趋强大，外汇储备日益增多。特别是中国、印度、苏联、韩国和新加坡等国纷纷利用政府财政盈余，设立了各类主权财富基金，这无疑增强和扩大了主权财富基金在全球的规模和影响，掀起了设立主权财富基金的第二次高潮。 据IMF统计，1990年全球主权财富基金大约为5，000亿美元；2007年，已发展到接近30，000亿美元，相当于全球外汇储备的一半，全球对冲基金的2倍；有人预测到2011年，将会达到65，000亿美元。 如果主权财富基金延续近年来的增长趋势，预计到2015年，其总规模将达到10万亿美元，届时可能占到全球金融财富总值的4～5%。 目前，全球有29个国家和地区设立了30多支主权财富基金，2007年，中东产油国设立的主权财富基金资本额占全球总额的45%，亚洲占28%，欧洲占18%，澳大利亚和非洲占3%，美洲占2%。 资产规模超过1000亿美元的有：阿联酋（8750亿）、挪威（3800亿）、沙特（2890亿）、科威特（2130亿）、俄罗斯（1250亿）、新加坡（3300亿）、中国（2000亿）。另据报道，沙特正在筹建一个规模超过9000亿美元的主权财富基金，该基金一旦成立将成为全球最大规模的基金资产。 主权财富基金控制的资产日益增多，且今后仍有进一步发展空间，但从目前的规模看，还没有达到超强的程度，其现有规模仅占全球投资基金（21万亿美元）的1/7，全球银行资产的4