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产业资本看好中国在内新兴市场近期数据表明：金融资本开始看淡新兴国家经济走势，但国际产业资本却高度看好包括中国在内的新兴市场经济未来走势。 基金经理看淡亚太区股市 汇丰银行日前对各大基金公司进行的必威体育精装版一季意见及资金流向调查显示，亚太区（不包括日本）的股票基金今年第二季录得的资金净流出，相当于代客管理股票基金总额的20%，但今年第一季却有相等于代客管理资金6%的资金净流入。基金经理均看淡2008年第三季的亚太区（不包括日本）股市表现。调查还发现，基金已经开始增持现金和债券。在被问及第三季展望时，22%的基金经理认为第三季应该减持日本以外的亚太区股票。在第二季，56%的基金经理增持了此类资产，而第三季只有44%表示准备增持。中银香港日前也发表研究报告表示，各国经济相继放缓和全球衰退预期增加，令资金流向变得格外敏感。 继欧洲、日本之后，估计经济放缓从发达国向新兴市场的进一步传递也会趋于明显，而在确认这一点后，国际资金很可能从这些地区大规模撤离。按照新兴市场在经济周期上往往较发达国有些滞后的规律，今后一两季会是资金从新兴市场流走的高危期。 中国的需求市场仍在扩大 国际产业资本却高度看好包括中国在内的新兴市场经济未来走势。9月8日，快递和物流巨头DHL宣布，斥资1.1亿美元的中亚区枢纽中心扩建项目已经完成。DHL并不是热情投资中国的唯一跨国巨头，7日，美国最大的服装生产和零售商哈特9月10日，大型轴承制造商铁姆肯公司无锡大型轴承工厂在江苏省无锡市正式开业，而最热门和最热闹的却是世界最大碳酸饮料生产商可口可乐对汇源果汁的并购。 正在厦门进行的第12届中国国际投洽会传来的消息显示，在一片世界经济衰退的叫苦声中，万名境外投资商云集，他们此时的热情，似乎可以驱散经济低迷的凛列寒风。日前，欧洲最大的汽车生产商大众汽车公司表示，新兴经济体尤其是亚洲和俄罗斯，将是公司未来10年销售增长的主要引擎，其预测至2018年，中国的汽车市场规模则将翻一番，达到1450万辆。世界钢王米塔尔更是非常坚定地说：“尽管全球的金融信贷危机仍然存在，但是我肯定钢铁行业每年将有3%~5%的增长，因为巴西、印度、东欧和中国的需求市场仍在扩大。” 全球经济进入混沌状态 有人辞官归故里，而有人深夜赶考场，有分歧是很正常的。但国际金融资本和产业资本对新兴国家的判断差异实在太大了！到底谁对谁错？跨国企业对新兴市场的前景看好，是基于其业务增长基础上的，一些跨国公司在欧美的业务几乎毫无起色，甚至于亏损，但在中国等新兴市场的业务却是红红火火。不但非金融类企业如此，甚至金融企业也是如此，比如汇丰近两年来的业务主要增长点就在中国和印度，而在欧美地区的业务都是亏损。这种情况下，他们继续加码新兴国家市场，几乎是唯一选择。新兴国家市场近期的一些动荡，正好给其长线布局机会。按照他们的观点，包括中国在内的新兴市场几乎是未来几年国际经济唯一的亮点。 而国际金融资本去年年底一直以来，也认同新兴市场国家“脱钩论”，认为美、欧、日等发达国家经济陷入衰退之后，新兴国家经济将持续增长。但高通胀后包括中国在内新兴国家的紧缩政策，导致经济出现调整，企业利润增幅放缓，出口增长下来等问题，这让金融资本开始狐疑：全球一体化的今天，包括中国在内的新兴国家经济能否独善其身？国际金融资本一旦疑虑，立即跳出来先看一看，但也没有什么地方好去，只好躲进债券市场。 事实上，新兴国家高通胀形势一旦缓和，这些国家政府就开始千方百计保增长，非但中国如此，其他国家也都这样。在美联储等欧美国家央行长时间保持低息的情况下，国际流动性过剩结果就是商品牛市重现，资源经济为主的国家经济如巴西、阿根廷还会红红火火。而中国生产、美国消费的“双轮摩托车”经济还能再维持一段时间。从一两年内的趋势看，国际实业资本押这一宝可能押对了。如果不对，试问他们还有什么选择？难道坐等全球经济衰退的冬天无动于衷？ 金融资本和产业资本的巨大分歧，说明目前全球经济进入混沌状态，方向没有最后给出来，大家其实都是摸着石头过河。一旦方向明朗，国际金融资本会立即加入，接着推高新兴市场资产价格，搞不好又是一个泡沫！这个混沌期可能不会太长，明年新兴国家企业利润增幅如果抬头，那么就意味着全球经济方向开始明朗了。 （作者系安邦咨询公司分析师） 1