【D课堂】第8讲-利率互换的交易要素.pdf

债券日内交易入门系列课程 第八讲 利率互换的交易要素 2016 年 10 月 13 日 本节大纲 一、 利率互换的种类 二、 利率互换的术语 三、 影响利率互换价格的因 四、 利率互换的收益与风险 课程实录 上海寰擎信息科技有限公司 | 联系我们：4000-918-000 债券日内交易入门系列课程 今天我们接着分享利率互换的一些知识。上节课我们了解了利率互换的作用和现金流原理 ，今 天我们来讲解一下利率互换交易的要素。 一、利率互换的种类 上海寰擎信息科技有限公司 | 联系我们：4000-918-000 债券日内交易入门系列课程 首先 ，我们要知道利率互换有哪些种类。按照利率互换标的的浮动利率品种不同，利率互换中 比较活跃的种类有：repo （7 天质押式回购利率互换 ）、Shibor_3M （Shibor_3M 利率互 换 ）、Shibor_O/N （Shibor 隔夜利率互换 ）、depo （定期存款基准利率互换 ）、LPR （贷 款基础利率互换）。 1、repo （7 天质押式回购利率互换 ） Repo 以 7 天质押回购定盘利率为标的。期限有 1m ,3m, 6m, 9m, 1Y, 2Y, 3Y, 4Y, 5Y 等。最 活跃代表市场走向的是 1Y 和 5Y。这个最活跃的原理跟十年国开一样，大家都愿意交易这个 品种，这个品种也就逐渐代表了市场走势。 质押式回购是市场融资的主要形式，repo 也成为了代表市场资金利率的主要互换产品。repo 交易量占 90%以上。 上海寰擎信息科技有限公司 | 联系我们：4000-918-000 债券日内交易入门系列课程 2、Shibor_3M （Shibor_3M 利率互换 ） 同理，Shibor3M 互换是以 Shibor3M 报价为标的的利率互换 ，期限可以是6m, 9m, 1Y, 2Y, 3Y, 4Y, 5Y 等。在之前资金市场里面我们讲过 ，Shibor_3M 利率偏向中长期 ，与repo 偏向中 短期利率不同，所以对应的互换走势也会有所区别。 3、Shibor_O/N （Shibor 隔夜利率互换 ） ShiborO/N 互换是以 ShiborO/N 报价为标的的利率互换 ，期限可以是1m, 3m, 6m, 9m, 1Y 等。从历史走势来看，shibor 隔夜与 repo 隔夜利率非常接近 ，而隔夜利率代表了银行间最常 用最便宜的资金成本。把隔夜利率和固定利率互换，就可以锁定最常用的资金利率。 上海寰擎信息科技有限公司 | 联系我们：4000-918-000 债券日内交易入门系列课程 4、depo （定期存款基准利率互换 ） Depo 互换是以 1 年期存款基准利率为标的的利率互换 ，期限可以是2Y, 3Y, 4Y, 5Y 等 5、LPR （贷款基础利率互换） LPR 互换是以 1 年期贷款基础利率为标的的利率互换。 目前这些品种都不是很活跃。 二、利率互换术语 我们要了解一些利率互换的术语 ，术语很关键，尤其在繁忙的交易中，用术语沟通就可以免去 不必要的误会和麻烦 ；用随意的语言很可能 broker 或者交易对手会误会。 举个例子 ，有个交易员给 broker QQ 打字“5Y 78gvn”，然后 broker 帮他把这个价格 gvn 了 ，一会儿交易员又敲过来几个字 “了外面” ，连起来他是想说外面成交了这个价格。结果 broker 误以为他要交易。如果用专业术语，就能避免这个问题。 我们来看一下术语 ： 看涨利率，也就是支付固定 ：