业资本结构分析——以格力为例.ppt

筹资方式 现行我国企业不同筹资方式的特点 投入资本筹资 发行普通股筹资 发行债券筹资 长期借款筹资 租赁筹资 发行优先股筹资 发行可转换证券筹资 指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司股票的债券，其具有债务与权益筹资的双重属性，属于一种混合性筹资。 优点：有利于降低资本成本；有利于筹集更多的资本；有利于调整资本结构；有利于避免筹资损失。 缺点：转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处；若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿意转股时，发行公司将承受偿债压力；若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失；回售条款的规定可能使发行公司遭受损失。 * 案情介绍 背景知识 案例分析 总结与启示 发展前景 主讲内容 * 2010-2011格力筹资之路 筹资概况 自2010年8月披露增发预案，到2011年8月通过证监会审核，再到2012年1月最终成行，格力电器此次增发跨越了一年半的时间。该公司于1月13日公开增发A 股股票，发行价格为17.16元/股。增发结果显示，共有约59家机构投资者参与了这次增发 。 * 格力电器筹资之路 股权资本的筹集 2010年 2011年 2012年 2012年9月 2010年8月披露增发预案 2011年8月通过证监会审核 2012年1月最终成行，格力电器增发A股股票，发行价格17.16元。 2012年9月21日，格力电器股票20.33。 * 海航集团筹资之路 债务资本的筹集 2009年 格力集团有限公司2009年度首期8亿元短期融资券昨天成功发行 2010年 格力此次获得中国银行间市场交易商协会批准注册的中期票据额度为39亿元，首期发行20亿元，债券期限为3年。 2011年 2011年度第一期短期融资券募集说明书 本期发行金额:人民币捌亿元 ???? 2012年 2012年3月2日，无担保短期融资券到期。 * 格力资本结构分析 年度 2011 2010 2009 2008 2007 资产负债率(%) 81.22 87.89 86.2 78.83 78.23 股东权益比率(%) 18.78 12.11 13.8 21.17 21.77 筹资渠道比较广泛 筹资方式灵活多样 资产负债率较高 股权与债权的比率总体比较平稳 * 案情介绍 背景知识 案例分析 总结与启示 发展前景 主讲内容 * 格力经验总结 格力电器没有一分钱银行贷款，并不是说它贷不到款。按照银行的考察条件，格力电器属于顶级优秀的客户，他们一定会以非常优惠的条件与其合作的，比如利率下浮、免抵押、担保等等。这就为格力电器万一遇到危机提供了“救生衣”。其实表明它抗风险能力更强大。 * 格力经验总结 实现了企业的规模扩张 成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业，2011年实现营业总收入835.17亿元，同比增37.35%；净利润52.37亿元，同比增22.48%；纳税超过53亿元，连续12年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。 ????? * 格力经验总结 企业经营收益取得显着提高，盈利能力不断加强 2012上半年，公司实现营业收入483.03亿元，同比增长20.04%；净利润28.71亿元，同比增长30.06%，继续保持快速、健康的良好发展态势。 * 格力经验总结 灵活有效的负债管理为企业带来利润增长 起初规模普遍小，由于中国的电器市场发展极为迅速，格力为了争夺快速增长的市场份额，采取了比较积极的财务融资政策。 * 格力经验总结 融资手段的加强且更具多样化 格力在摆脱了传统经营思路，从资本经营的创新中体验到了收获。通过A股的上市，债权融资等一系列资本经营的活动，格力的资产规模急剧放大，在敲开了资本市场的大门之后，格力的融资渠道得到的极大的拓展，为企业规模化经营铺平了道路。 * 格力存在的问题 负债比率过高 在格力的企业扩张过程中，格力一直是通过“融资+负债”的形式来满足企业对资本的需求，一直处在较高水平的资产负债率对于格力的资本结构来说始终是潜在的风险因素，特别是在市场不景气的情况下，过高的资产负债率产生的负面影响就会显露出来。 * 对策与建议 1 2 3 4 提高股权比重 降低负债比例 剥离资产，强化核心业务 开拓国外市场，实现国际化战略 * 案情介绍 背景知识 案例分析 总结与启示 发展前景 主讲内容 * 空调行业将保持适度增长 空调行业竞争导致集中度进一步提升 3.保增长，深管理，须转型，重科研 * * 格力 筹资之路与资本结构分析 * . 主讲内容 案情介绍 背景知识 案例分析 总结与启示 发展前景 * 1989 97-01