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公司研究报告 ● 电力行业 2015 年06 月14 日 区位优势明显 皖能电力 （000543） 扩张潜力大 推荐 维持评级 投资要点：  背靠集团支持，打造区域电力领导者。公司是综合性能源供应商， 分析师 提供安徽地区约五分之一的电力供应，是安徽省国资委旗下唯一一 邹序元 家电力上市公司。截止2014 年底，公司控股装机容量达到555 万 ：（8610）6656 8668 千瓦。公司大股东安徽省能源集团是由省政府出资设立的国有独资 ：zouxuyuan@ 公司。集团已形成电力、天然气、金融三大产业互动协同发展，煤 执业证书编号：S0130511020009 炭物流、新能源、电力生产服务等行业提供有力支撑的良性发展格 局。皖能电力是大股东皖能集团旗下发电类资产整合的唯一上市平 周然 台和资本运作平台，集团承诺的资产注入期限已临近。 ：（8610）6656 8494  区位优势明显。安徽省是重要的能源、原材料和加工制造业基地。 ：zhouran@ 执业证书编号：S0130514020001 2015 年前四月，全省累计用电量518 亿千瓦时，同比增速4.32%， 明显高于全国的平均增速水平。 安徽省煤炭资源丰富，新增产能不断释放。新集、皖北、淮北、淮 南四大煤炭集团的产能扩张速度较快，形成了较为宽松、稳定的煤 炭供给氛围。 市场数据 时间 2015.6.11  金融资产增值，提升公司估值。公司核心资产为火电，其它资产涉 A 股收盘价(元) 20.96 及金融、风电、天然气、核电等。尤其是金融资产价值显著。公司 A 股一年内最高价(元) 21.62 目前持有国元证券5%股权。随着国元证券股价在2015 年的持续走 A 股一年内最低价(元) 18.60 高，国元证券的账面价值将进一步得到提升。目前公司持有国元证 券的市值为 35 亿元。公司还持有华安证券、国元农险股权，参股 上证指数 5121.59 秦山核电。华安证券 IPO 在即，预计上市后给公司带来较大价值提 市净率 2.35