大区间震荡,突破慎参与.PDF

▶策略 ·焦煤焦炭 大区间震荡，突破慎参与 倍特期货  研究发展中心 2017年6月30 日 3月以来，焦煤焦炭走出V字行情，市场由供给端限产政策放开，下游需求萎缩的极度悲观向 煤管票、限制进口及需求萎缩证伪的乐观转化，在紧平衡格局下，期货走势更多受资金情绪带动 而持续性存疑。 相关报告： 要点： 《焦煤焦炭：淡季结束叠  政策层面：煤管票及限制二类口岸进口煤炭政策发酵， 加政策预期2017-3》 市场焦点转向供给端。  供需层面：预期中的淡季不淡，需求萎缩证伪。供需紧 平衡。 观点和操作策略 震荡思维，以年内前期高低点为参照。慎 ： 做突破行情。 分析师：范宙 投资咨询证号：Z0002703 联系电话：010 ： QQ 风险提示：本报告中的所有观点仅代表个人看法，不作为直接入市投资依据。本报告中的所有数据和资料均来 自网络和媒体的公开信息，不能保证数据和资料来源的准确性。若据此入市，应注意风险。作者和所在机构不 承担由此产生的任何损失和风险。 请注意阅读本报告正文后的免责条款。 1 11/ 一、主要影响因素分析 （一）政策方面 中国自 月 日起，禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务。国务院批准的口岸不受 7 1 该禁令影响。据调查，此次被禁止进口煤业务的码头主要包括福建可门港、宁德港、东吴港和海南 乐东港，所属电厂分别是华电、大唐、国电和华能。以上码头年进口量达到1500万吨左右，假设 下半年禁止卸货，将影响 万吨左右的量，占去年动力煤进口总量的 。 750 4% （二）供需基本面 1.现货回顾 年 月以来，焦煤焦炭期货价格呈现 字走势。 月至 月底，市场焦点在于前期 工作 17 3 V 3 5 276 日限制放开以及经济增速下滑的预期，现货弱势稳定，期货震荡下行，出现较大贴水。随着政策的 不断调整，内蒙加强煤管票管理以及禁止二类口岸经营煤炭进口业务的政策，下游需求萎缩被证伪， 进入 月以来，期货价格快速上涨，修复贴水。 6 图1：钢厂采购价格 （数据来源：wind ） 请注意阅读本报告正文后的免责条款。 2 11/ 图2：主焦煤价格 （数据来源：wind ） 截至6月28 日，河北邯郸产主焦煤(A10.5%,V21-25%,S1%,G75%)车板价 1230。京唐港山西 产主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85)库提价1380；京唐港河北产主焦煤(A10%,V24%,0.8%S,G80)库提价 1340。 图3：期现价格 （数据来源：wind ） 请注意阅读本报告正文后的免责条款。 3 11/ 截至6 月28 日，天津港准一级冶金焦(A12.5%,0.7%S,CSR60%,Mt8%)平仓价(含税)1770 元 / 吨 ， 较 上 月 末 下 跌 95 ， 5.09% 。 河 北