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2010 4
私募资本不完全合约与控制权配置
基于蒙 乳业的案例研究
许艳芳
( 中国人民大学商学院, 北京 100872)
[ ] 控制权配置是私募资本融资中的一个核心问题利用不完全合约融资理论, 本
文以蒙 乳业为研究对象, 对我国民营企业引入私募资本融资中的控制权配置问题进行了分析
研究发现, 从单次融资的角度看, 在私募资本融资中, 企业家人力资本不仅直接影响控制权的初
始配置, 而且间接影响后期公司控制权的相机配置从不同融资阶段的角度看, 随着企业家人力
资本逐渐外化, 相对于前轮融资, 私募基金在后轮融资中掌握更少的控制权, 而企业家掌握更多
的控制权本文的研究结论有助于加深学术界对私募资本控制权配置影响因素及其变迁过程的
理解
[ ] 私募资本; 不完全合约; 融资合约理论; 控制权配置
[ ] F83 [ ] A [ ] 1000 596X ( 2010) 04 0068 06
10 ,
一不完全合约融资理论与公司控制权配置
(
) ( )
, ( Jensen and Mec ling) ,
, , [ 1]
, (Tow nsend)
, , ,
? , , ,
[ 2]
,
[ ] 2009- 06- 16
[ ] 自然科学基金项目( ; 中国人民大学科研项目 ( 10XNB036)
[ ] 许艳芳 ( 1968 ) , 女, 山西大同人, 中国人民大学商学院讲师, 管理学博士
2009 ! , ,
68
2010 4
,
, , 2 597
, :
, , 2002 6 ,
, ,
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, ,
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