马棕油带动油脂上行.PDF

研究报告 周报 马棕油带动油脂上行 油脂 2017 年6 月19 日星期一  评述：本周油脂震荡上行。豆油方面，5 月NOPA 数据表现良 研究员 田志标 （F3018843） 好以及出口数据强劲带动美豆反弹。新作方面，截至目前表现 Tel：021 正常，后续关注重点仍是美豆主产区天气情况，若天气一端表 Email：cinaihaonan@163.com 现正常，美豆仍有下跌空间，对豆油支撑有限。棕榈油方面， 地址：上海市徐汇区襄阳南路 本周马棕油强势反弹，受助于5 月出口表现，且库存较去年同 365 号B 座 期偏低，但目前棕榈油处于复产增速期，MOPA 预计6 月1-10 号马棕油增产15%，对棕榈油价格形成拖累，目前虽出口数据 表现出色，但在复产大背景下没有太多指导意义，油脂虽强劲 反弹，上行空间有限，建议逢高做空。 国内方面，油厂大豆充足，开机率处于高位，豆油商业库存在 124 万吨高位，仍处在上升区间，棕榈油进口仍处于亏损状态， 短期国内棕榈油库低库存状况难改，棕榈油基差可能进一步走 强。总体来看，全球大豆供应仍宽松，新作产区天气尚正常， 对豆油支撑有限。棕榈油虽出口表现良好但复产加速在即，行 情较大概率仍要反复，不建议盲目追高。 近期相关报告  操作建议：逢高做空  关注要点：USDA 作物生长报告 马棕油产量  风险点：美豆主产区天气异常 微信公众号：中财研究 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、 市场回顾 1.1 价差套利 图一 豆油合约价差 （9-1） 图二 棕榈油合约差价（9-1） Y09_01月单间差 P09_01月单间差 6.00 14.00 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2013年 2014年 2015年 2